第一部分市场信息
- 研究员：王玺圳、刘倩楠
- 联系方式：wangxizhen_qh@chinastock.com.cn
第二部分市场消息及观点
【棉花市场消息】
- 采摘进度：截至2025年10月20日，全疆棉花采摘进度约67.9%，环比增加14.7个百分点，较去年同期慢2.1个百分点。南疆约55.7%，北疆约84.4%，东疆约78.3%。
- 收购价格：新疆机采棉收购指数6.25元/公斤，手摘棉7.05元/公斤，南疆采棉机紧张缓解，北疆多地收购临近收尾。
- 加工检验：截至2025年10月22日，全国929家棉花加工企业检验数量4487922包，检验重量101.39万吨。
【交易逻辑】
- 新棉开称：节日期间新花进入收购，市场关注点转移。新疆棉产量较高，轧花厂收购积极性一般，未出现大范围抢收，部分价格在6元/公斤附近。
- 供需分析：新棉大量上市预计带来卖套保压力，下游需求旺季表现一般，提振盘面作用有限。
【交易策略】
- 单边：美棉和郑棉预计震荡走势。
- 套利：观望。
- 期权：观望。
【棉纱行业消息】
- 纯棉纱：夜盘郑棉震荡，纯棉纱交投推进，刚需和小单为主，特种纱和低支纱行情较好，贸易商采购谨慎。价格稳中有升，常规纱普遍涨价。
- 纯棉布：市场变化不大，交投平淡，坯布成交优惠，织厂库存压力增加，订单水平不及往年，原料采购刚需补货。
第三部分期权
- 波动率走势：昨日棉花120日HV为8.18-8，波动率略降，CF601-C-13400隐含波动率8%，CF601-P-13000为10.5%，CF601-P-12400为14%。
- 权策略建议：主力合约持仓PCR为0.7435，成交量PCR为0.7501，认购认沽成交量增加，期权：观望。
第四部分相关附图
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