大陆房地产行业月度资料点评：9月房地产销售降幅收窄

9月房地産銷售降幅收窄 群益金鼎證券研究員沈嘉婕 2025/10/23 9月房地産銷售降幅收窄 ➢9月全國房地産銷售金額為8025億元，YOY-11.8%，銷售金額同比降幅較8月收窄2.2個百分點；銷售面積爲0.85億平方米，YOY-10.5%，銷售面積同比降幅較8月收窄0.1個百分點。➢1-9月，房地産累計銷售金額爲63040億元，YOY-7.9%；累計銷售面積爲6.58億平方米，YOY-5.5%。 住宅價格繼續回落 ➢住宅價格指數繼續下跌。9月70大中城市中，一手房價格指數MOM下降0.4%；二手房價格指數MOM下降0.64%，降幅均擴大。➢70大中城市中，9月有5個城市一手房價格MOM上漲，較上月减少4個；有63個城市一手房價格MOM下跌，較上月增加6個。9月70個大中城市二手房價格均下跌。 商品房待售面積下降 ➢截止2025年9月，商品房待售面積爲7.59億平方米，較8月底减少了241萬平方米，連續7個月下降，去化周期達8.99個月。 投資金額降幅繼續擴大 ➢9月房地産投資金額爲7397億元，YOY-21.3%，降幅較8月擴大1.8pcts，創單月歷史最大降幅；1-9月房地産投資金額爲67706億元，YOY-13.9%，降幅較1-8月擴大1個百分點。 ➢9月房企到位資金爲7981億元，YOY-11%，降幅收窄1.46pcts；其中定金及預收款以及個人按揭貸款降幅分別收窄6.1pcts和8.5pcts。 新開工降幅收窄，竣工同比轉正 ➢9月新開工面積爲0.56億平方米，YOY-15%；1-9月新開工面積爲4.54億平方米，YOY-18.9%，較1-8月降幅收窄0.6個百分點。➢9月竣工面積爲0.34億平方米，YOY+0.4%，增速轉正，但仍需觀察；1-9月竣工面積爲3.11億平方米，YOY-15.3%，較1-8月降幅收窄1.7個百分點。 投資建議：政策托底，行業仍在修復期 ➢Q4銷售預計承壓，行業仍在修復期 9月投資降幅擴大，銷售面積和金額同環比小幅改善，但價格繼續走弱，Q4銷售預計仍將承壓。存量房去化緩慢，體現了房地産市場修復仍需時間。我們認爲政府將加力落實各項政策，托底房地産行業。我們預計全年房地産銷量金額同比下降10%，降幅較2024年收窄；投資金額同比下降約15%，降幅較2024年擴大，行業企穩仍需要時間。 在行業探底過程中，房企流動性風險尚未完全釋放，仍需謹慎操作。長期看，優質國、央企背景房企兼具融資和銷售優勢，市占率有望明顯提升。建議關注招商蛇口（001979.SZ)、保利發展（600048.SH)。