化工日报：高供应下乙二醇延续弱势

核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4004元/吨（较前一交易日变动+1元/吨，幅度+0.02%），EG华东市场现货价4090元/吨（较前一交易日变动-4元/吨，幅度-0.10%），EG华东现货基差（基于2509合约）74元/吨（环比+2元/吨）。生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-68美元/吨（环比-4美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-627元/吨（环比-29元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为57.9万吨（环比+3.8万吨）；根据隆众每周四发布的数据，MEG华东主港库存为49.3万吨（环比+5.0万吨）。据CCF数据，上周主港实际到货总数10.5万吨，港口库存继续累库；本周华东主港计划到港总数5.3万吨，副港计划到港量6.3万吨，库存预计持稳。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位运行，海外乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两套以上装置处于停车或低负荷运行状态，预期变化不大。需求端，高关税下旺季不旺，聚酯负荷提升高度有限，但刚需仍存。整体EG平衡表四季度累库压力较大，乙二醇港口库存预计逐步回升。 策略 单边：谨慎逢高做空套保。乙二醇港口库存回升，高供应下累库压力较大跨期：EG2601-EG2605反套跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存................................................................................................................................................6图22：中国聚酯工厂MEG原料库存天数.................................................................................................................................7图23：乙二醇华东港口日出库量.......................