贵金属策略报告

一、黄金

• 报告导读：今日贵金属冲高回落，沪金主力收涨2.02%，沪银主力收涨0.20%。
  • 核心逻辑：
    • 短期避险：中美或会面，贸易战风险缓和；美国经济滞涨风险增加，就业走弱通胀温和，联储降息预期开始兑现。
    • 避险属性：特朗普称对中国征收100%关税不可持续，美财长预计中美近日在马来西亚会晤，防止关税升级。
    • 货币属性：美联储主席鲍威尔暗示可能停止收缩资产负债表，理事沃勒警告美国就业增长可能转为负值，褐皮书显示美国经济活动几无变化但消费降温，9月降息25基点并暗示进一步下调，ADP就业减少3.2万人低于预期，市场预期10月降息概率90%以上，年内降息2次左右，美元指数震荡偏强，美债收益率震荡偏弱。
    • 商品属性：CRB商品指数震荡下行，人民币升值利空国内价格。
  • 预计：贵金属短期震荡偏弱，中期高位震荡，长期阶梯上行。
  • 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
  • 表1：黄金相关数据。 二、白银
• 报告导读：黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅增仓，库存面白银近期显性库存小幅降低。
• 策略：稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈。
• 表2：白银相关数据。