研报总结
摘要
美国政府停摆叠加国际政治动荡，避险情绪推动黄金不断创出新高。但是在黄金创出4392高点之后，短期调整的压力加大。目前美国政府依然处于停摆过程中，关于美国经济的数据无法进一步获得，但是从美联储官员的表述来看，市场基本对10月份继续降息已经有所定价，后续市场更多关注的是地缘避险因素，及美国政府的内部分歧和博弈情况。特朗普政府正在低调地放松多项关税政策，近几周来已将数十种产品从其所谓的“对等关税”中豁免，并在各国与美国达成贸易协议时提出愿意将更多产品排除在关税之外。年内银价持续走高，累计涨幅接近70%，国内白银主产区出现缺货。国际金价涨势延续，现货黄金首次冲破4300美元/盎司，续创历史新高，上海黄金交易所等多家机构发布风险提示。美联储官员就降息节奏出现不同声音，核心在于政策调整的速度。美国参议院未能推进共和党的临时拨款法案，政府停摆期间可能裁减超过1万名联邦政府岗位。美联储发布“褐皮书”显示，经济活动总体变化不大，消费支出和就业水平基本稳定，但经济下行压力加大。经中美双方商定，国务院副总理何立峰将率团赴西班牙与美方举行会谈，讨论美单边关税措施等问题。特朗普称将对未把生产转移到美国的半导体公司征收关税。美国8月非农就业数据远不及预期，失业率升至4.3%为2021年以来新高，经济下行压力增加，显示出降息的必要。原油受减产影响，但增产压力下上涨动能有限。人民币汇率整体被动跟踪美元指数反应，美联储降息预期增加，美元指数下跌预期增加，但人民币离岸汇率持续升值，幅度有限，对黄金的影响有限。
第一章 行情回顾
贵金属行情回顾：美国关税或有所松动，避险情绪减弱。黄金和白银在美联储连续降息预期的推动下，或再度上涨，但短期面临回调压力。白银的上涨行情同样需要关注黄金的短期波动。
第二章 重要消息概览
- 美国总统特朗普释放缓和信号，特朗普政府正在低调地放松多项关税政策。
- 年内银价持续走高，累计涨幅接近70%，湖南郴州永兴县大部分店铺已出现缺货。
- 国际金价涨势延续，现货黄金首次冲破4300美元/盎司，多家机构发布风险提示。
- 美联储官员就降息节奏出现不同声音，核心在于政策调整的速度。
- 美国参议院未能推进共和党的临时拨款法案，政府停摆期间可能裁减超过1万名联邦政府岗位。
- 美联储发布“褐皮书”显示，经济活动总体变化不大，消费支出和就业水平基本稳定，但经济下行压力加大。
第三章 重要影响因素分析
3.1 美国经济及政策：美国经济数据显示，经济下行压力加大。
3.2 国际经济及地缘政治：中美双方将讨论美单边关税措施等问题，特朗普称将对未把生产转移到美国的半导体公司征收关税。
3.3 其他金融市场：美国8月非农就业数据远不及预期，失业率升至4.3%，经济下行压力增加，显示出降息的必要。原油受减产影响，但增产压力下上涨动能有限。
3.4 人民币汇率：人民币汇率整体被动跟踪美元指数反应，美联储降息预期增加，美元指数下跌预期增加，但人民币离岸汇率持续升值，幅度有限，对黄金的影响有限。
第四章 行情展望及投资策略
美国政府停摆叠加国际政治动荡，避险情绪推动黄金不断创出新高。但是在黄金创出4392高点之后，短期调整的压力加大。目前美国政府依然处于停摆过程中，关于美国经济的数据无法进一步获得，但是从美联储官员的表述来看，市场基本对10月份继续降息已经有所定价，近期美国关税有松动和缓和迹象，避险情绪有所减弱，黄金面临短期回调压力。
免责申明
本报告的著作权属宁证期货有限责任公司，内容仅供参考，不构成投资建议。
