造纸行业周报：包装纸提价潮延续，造纸板块盈利修复可期

轻工制造 2025-10-20 杨素婷,温慧大同证券 💤 👏

龙头引领纸品调价，成本传导机制打通：本周包装纸价格呈现“龙头引领+全品类跟涨”态势，玖龙、山鹰等头部纸企密集发布调价通知，带动终端价格同步上行。截至10月17日，白板纸、瓦楞纸、箱纸板均价周环均有所上涨，瓦楞纸单周涨幅尤为显著。
纸浆市场库存持续缓解，漂针浆价格延续下行：纸浆期货库存均值周环比减少3123.75吨，港口库存压力持续释放；国内漂针浆均价周降96.25元/吨，成本端实际压力边际减轻。国际市场漂针浆、漂阔叶浆价格持续平稳，为纸企成本预期更趋稳定，盈利释放创造有利条件。
政策与企业双向发力，行业转型进程加速：多地出台利好政策引导行业升级，如河北省将造纸等行业纳入碳抵销范围，山东省发布产业链新质生产力培育发展指引。企业层面，亚太森博获评山东省重点用水企业水效“领跑者”，广西建晖纸业首批木片进厂，联盛林浆纸220亿项目全面投产，行业向“绿色化、智能化、一体化”转型趋势明确。
估值与基本面共振，板块配置价值凸显：多家纸企入选2025中国制造业企业500强，头部企业现金流充裕、业绩确定性强。政策赋能推动绿色化、数智化转型，后续随着双十一大促需求兑现与企业转型成果落地，板块估值修复空间值得期待。

纸浆期货市场：库存均值降至22.90万吨，周环比减少3123.75吨；收盘价均值为4818元/吨，较上周微升13.5元/吨。
聚氨酯原料市场：TDI均价下降205元/吨至1.34万元/吨，MDI均价下降407.5元/吨至1.49万元/吨。
国内纸浆价格：漂针浆均价为5610元/吨，较上周下降96.25元/吨；漂阔浆均价为4247.5元/吨，较上周上升10元/吨。
国内纸品价格：白板纸均价4190元/吨，较上周上涨50元/吨；瓦楞纸均价3200元/吨，较上周上涨130元/吨；箱纸板均价5450元/吨，较上周上涨40元/吨；白卡纸、铜版纸价格持平；胶版纸均价5300元/吨，较上周下降166.67元/吨。