造纸行业周报：双十一大促驱动包装纸提价

核心观点

行业评级：看好
发布日期：2025.10.13

• 旺季提价全面落地：玖龙纸业七大基地同步调价，白板纸、白卡纸、瓦楞纸、箱纸板均价周环比上涨。双十一大促备货需求叠加废纸、能源成本压力，推动提价，8月以来包装纸累计涨幅达300-350元/吨，产业链价格传导机制打通，旺季盈利修复逻辑持续兑现。
• 成本压力减轻：纸浆市场呈现“库存收缩+价格下降”特征，期货库存周环比减少7767.85吨，港口库存压力缓解；纸浆期货收盘价周降194.7元/吨，短期市场情绪扰动下成本端压力边际改善。
• 行业转型加速：吉林晨鸣纸业全面复工复产，预计2026年产值突破10亿元；瑞丰纸业化机绒毛浆项目提前投产，布局生物基新材料；安徽新淮纸业通过德国BHS智能化生产线实现全流程管控，能耗优化与产能提升同步落地。
• 估值配置价值凸显：造纸板块估值处于历史低位，受益于节日预期、浆价企稳和纸企转型加速，基本面边际改善逻辑明确。板块兼具防御属性（价格上涨+成本可控）和弹性空间（产能释放+技术突破），后续估值修复空间值得期待。

风险提示

• 需求不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 政策落地偏差风险

公司重要事件及公告

• 吉林晨鸣纸业：实现全面复工复产，预计年底产值1.6亿元，2026年突破10亿元。
• 瑞丰纸业：年产5万吨化机绒毛浆项目成功投产，布局生物基新材料领域。
• 安徽新淮纸业：产能稳步提升，预计今年产值突破3亿元，BHS智能化生产线实现全流程管控。

投资策略

• 攻守兼备：进攻端聚焦包装纸旺季提价红利，双十一大促需求释放，龙头提价能力强，库存去化，短期业绩弹性显著；防御端布局特种纸、生物基新材料等细分龙头，抗周期能力强，政策支持绿色转型，长期成长确定性高。
• 短期跟踪：关注双十一备货需求兑现情况与包装纸库存变化，需求超预期或库存下降可关注包装纸弹性标的。

高频数据

• 纸浆期货：库存周环比减少7767.85吨，价格周降194.7元/吨。
• 聚氨酯原料：TDI、MDI价格均呈下降趋势。
• 国内纸浆：漂针浆均价微降，漂阔浆均价微升，国际市场价格稳定。
• 纸品价格：白板纸、白卡纸、瓦楞纸、箱纸板均价上涨，胶版纸、铜版纸价格持平。