造纸行业周报：包装纸提价延续，特种纸增长可期

造纸行业周报总结

核心观点

• 行业评级：看好
• 包装纸提价：呈现“全国联动+多纸种覆盖”特征，龙头企业引领，终端价格同步走强，行业盈利修复逻辑持续强化。
• 纸浆成本：库存加速去化，成本结构优化，供需紧平衡格局为纸价提供支撑。
• 特种纸增长：行业转型提速，特种纸成新增长极，环保政策与消费升级推动市场扩容。
• 板块配置价值：基本面多重利好共振，“提价红利+需求改善+结构升级”三重利好，板块估值处于历史低位，长期成长潜力凸显。

关键数据

• 纸浆期货库存：均值降至21.42万吨，周环比减少7822.8吨，去库速度显著加快。
• 纸浆期货价格：均值为4823.6元/吨，较上周下降67.2元/吨。
• 国内纸浆价格：漂针浆均价5537.5元/吨，漂阔浆均价4325元/吨；国际市场价格保持平稳。
• 包装纸价格：箱板纸均价4550元/吨，上涨70元/吨；瓦楞纸均价3890元/吨，上涨100元/吨；白卡纸均价4410元/吨，持平。
• 白板纸价格：均价3409元/吨，环比上涨0.32%，部分纸厂有上调计划。

公司重要事件及公告

• 亚太森博：入选山东省“十强产业”雁阵型产业集群，标志着日照浆纸产业集群绿色高质量发展。
• 玖龙纸业：拟对东莞基地生产线进行技改，总投资约448.450万元，稳定企业和保障员工就业。
• 金桂浆纸：荣获“2025年广西工业企业质量管理标杆”称号，以“四轮驱动林浆纸一体化”质量管理模式实现高质量发展。
• 中国海诚：土耳其BAREM包装纸项目成功开机，年产34万吨包装纸生产线一次性成功开机。

投资策略

• 短期：把握包装纸提价主线，龙头提价落地能力强，关注箱板纸、瓦楞纸价格上涨，短期盈利弹性确定性高；布局特种纸成长赛道，全球特种纸市场稳步增长，环保政策推动纸基材料替代。
• 中期：关注特种纸需求兑现与环保政策落地进度，若替代需求超预期，可延长特种纸标的持仓周期。

风险提示

• 需求不及预期风险
• 原材料价格波动风险
• 政策落地偏差风险