贵金属周报（10.13-10.17）

上周回顾与本周展望

上周回顾

• 金银价格表现：上周因美国政府关门持续及关税担忧高涨，金银价格再度扩大涨幅。沪金收涨9.94%，COMEX金收涨6.69%；沪银收涨9.24%，COMEX银收涨7.15%。美元指数明显收跌0.27%，最低达98.0289，人民币小幅升值至0.29。
• 事件影响：周一关税担忧短暂降温，但金银价格加速上涨，周五夜间受贸易乐观消息影响大幅回落。日本自民党与维新会就联合执政达成共识，高市早苗或胜出首相选举。
• 中美贸易：中美经贸中方牵头人与美方举行视频通话，同意尽快举行新一轮磋商。中国商务部回应美方关税暂停期要求，外交部强调反对美方无端指责。
• 经济数据：中国9月新增社融3.53万亿元，新增人民币贷款1.29万亿元，M2-M1剪刀差刷新年内低值。9月CPI同比降幅收窄至0.3%，核心CPI近19个月首次回到1%，PPI同比降幅收窄至2.3%。
• 持仓数据：沪金净持仓明显减少，多减空增；沪银净持仓小幅减少，多空持仓均增加但后半周多头持仓减少。CFTC金净持仓依旧净多，银净多持仓继续增加。

本周事件与数据

• 关键事件：中国三季度GDP、社零、房地产开发投资等经济数据，美国CPI、制造业PMI将发布。中国二十届四中全会召开，第47届东盟峰会（特朗普出席）。
• 美联储动态：美联储举行支付创新会议，讨论稳定币、人工智能和代币化。
• 数据发布：美国9月CPI因政府停摆推迟至10月24日发布，同日公布10月Markit制造业PMI。

研究结论

• 金银价格：本周需关注日本首相指名结果及中美贸易担忧降温，两大因素将反向冲击金银价格，但风险偏好改善或推动价格维持较强趋势。美国延迟CPI数据或维持宽松预期，金银向上趋势未变，但短期或将震荡。
• 市场动态：美国政府关门持续，贸易担忧高涨，降息预期走高。日本政坛变动或带来宽松动向上动力。中美贸易谈判取得进展，但风险仍存。