摘要
- 中美经贸关系：中美双方就落实元首通话共识进行坦诚交流，同意尽快举行新一轮经贸磋商。
- 美国关税政策：特朗普签署行政令，自11月1日起对进口中型和重型卡车及零部件征收25%关税，并对客车征收10%关税。
- 印度能源需求：印度加快自俄罗斯进口石油速度，10月上半月日均进口约180万桶，较9月增长25万桶。
- 俄乌冲突：梅德韦杰夫表示，虽未向乌克兰提供“战斧”导弹，但将做好应对任何情况的准备。
焦煤市场
- 市场逻辑：夜盘焦煤大幅上涨，安监趋严导致供应端收缩预期增强，市场情绪好转，部分煤矿惜售。上周除港口库存外，其他环节库存均增加，蒙煤进口大增逻辑减弱。
- 交易策略：供应端收缩预期好转，但基本面压力仍在，不建议追高，回调逢低多，关注压力位1130-1150元/吨（J2601）和1250-1270元/吨。
- 关键数据：全国110家洗煤厂开工率63.01%，精煤日均产量53.44万吨；230家焦化厂产能利用率75.27%，焦炭日均产量53.66万吨。
焦炭市场
- 市场逻辑：现货情绪好转，焦化厂库存不高，成本上涨推动第二轮提涨，但下游钢厂库存降库且钢价承压，提涨受阻。铁元素和碳元素强弱或转化，钢厂或通过铁元素端寻求利润。
- 交易策略：短期内焦炭上行压力较大，关注压力位1730-1750元/吨（主力合约），下方支撑1580-1600元/吨。
- 关键数据：四港焦炭库存195.15万吨，焦化厂库存57.29万吨，钢厂库存639.44万吨。
期现行情与库存
- 国内价格：J2601合约1676.00元/吨，JM2601合约1179.00元/吨；唐山一级焦1660元/吨。
- 进口价格：蒙5原煤1070.00元/吨，峰景矿CFR204.00美元/吨。
- 库存：六港焦煤库存272.71万吨，焦化厂库存997.37万吨，钢厂库存788.32万吨；四港焦炭库存195.15万吨，焦化厂库存57.29万吨，钢厂库存639.44万吨。
研究结论
- 焦煤：供应端收缩预期短期利好，但库存压力和进口逻辑减弱限制上涨空间，建议回调逢低多。
- 焦炭：钢厂库存降库和钢价承压制约提涨，铁元素和碳元素强弱转化或改变市场格局，短期以降敞口为主。
