养殖油脂产业链周度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油主力期货价格震荡调整。当前我国豆油库存继续积累，供应充足，弱现实持续。四季度是豆油传统的消费旺季，并且豆油是目前性价比最好的油脂，库存有望止增下降，豆油期货价格重心有望小幅上移。豆油库存充足使得期价短线反复，中长期预期向好价格重心有望上移。豆油主力合约多单考虑持有，支撑位关注8150-8200元/吨，压力位关注8400-8450元/吨。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：今日菜油期货持续走弱。加拿大外交部长近日访华，市场担忧双方可能就加拿大油菜籽进口管控政策展开磋商，市场情绪偏向谨慎，进一步压制菜油期价。从目前相关媒体报道来看，会谈后尚未公布在加拿大菜系相关政策的实质性改善举措，政策预期对行情扰动更多基于情绪上。现货市场今日基差报价小幅上涨，与盘面走势有所分化。国内10月和11月菜籽到港量有限，油厂菜籽库存及开机率均维持低位，菜油库存持续去化，企业挺价意愿强烈。菜油基差延续稳定，市场多空有所僵持，盘面预计延续震荡运行。后续仍需重点关注中加会谈结果，观察其是否能为菜籽进口政策带来实质性转变。操作上01合约单边可考虑暂时观望，或买入期权保护现有仓位，防范风险事件发生。菜油主力01合约支撑位参考9800-9820，压力位参考10020-10050。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年10月19日星期日 棕榈油：本周，棕榈油主力合约偏弱调整。目前东南亚棕榈油产地库存压力不大，库存或将轻装进入11月减产季，叠加印尼测试B50，四季度棕榈油供需预计收窄，中长期看涨思路暂不变。棕榈油中长期依旧看涨为主，进取型策略等待企稳后考虑中长期多单持有或买入虚值看涨期权，棕榈油主力合约支撑9230-9270，压力位关注9650-9680； 豆二、豆粕：本周，豆粕期货主力合约破位下跌。美豆压榨量超市场预期叠加中美贸易摩擦持续，CBOT大豆坚挺运行。目前当前全球大豆主产区天气相对较好，适宜美豆收割与巴西大豆播种，美豆上行驱动同样不足。由于二三季度我国增加对南美大豆的进口，目前国内榨油豆与豆粕库存较为充足，供应宽松态势持续。豆粕供应充足且消费步入淡季，豆粕期价弱势难改，豆粕主力合约单边轻仓试空，或可考虑卖出虚值看涨期权操作。套利方面考虑做多01合约豆类油粕比操作。豆粕主力合约关注2960-2970元/吨压力位与2800-2830元/吨支撑位。豆二主力合约关注3500-3530元/吨支撑位，压力位关注3675-3700元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：贸易政策放松预期与需求转弱共振，今日菜粕情绪延续偏弱。加外交部长已于10月16-17日访华，且10月底亚太经合组织峰会可能成为两国元首会晤平台，结合此前9月中加关系已出现缓和迹象，市场普遍预期双方或就油菜籽贸易政策展开磋商。此外，当 养殖油脂产业链周度策略报告 前菜粕面临季节性消费淡季及替代品种挤压双重压制，终端采购意愿低迷，难以形成价格支撑。今日豆粕的持续走弱也对菜粕形成板块拖累，放大了下跌幅度。但从目前相关媒体报道来看，会谈后尚未公布在加拿大菜系相关政策的实质性改善举措。当前仍需聚焦中加贸易谈判结果这一核心变量，在政策明朗前宜保持观望。单边暂不明朗，考虑做多01合约菜系油粕比操作。菜粕主力合约支撑2230-2250，压力2400-2430。 豆一：本周，豆一期货价格上涨。东北市场新季大豆基本陆续完成收割工作，预计余粮在九成以上，粮贸企业积极入市收购，38%以上蛋白货源较为抢手且价格表现坚挺，今年高蛋白货源稀缺，低蛋白价格偏弱运行。东北大豆集中上市，供应递增，而豆一估值偏低且基层惜售，国产豆价坚挺运行。情绪向好，豆一主力合约多单持有，豆一11合约关注4050-4080元/吨区间压力位，支撑位关注3900-3930元/吨； 花生：周末花生现货持稳，中美贸易重启新一轮谈判，采购美豆概率上升。本年度新季花生种植面积增加，种植成本同比走低，目前处于花生上市区域和上市数量逐步增多阶段，上方压力仍存。但期价对增产预期有所体现，且河南局部地区单产表现不佳，期价进一步走低空间有限。关注压榨厂收购动态及新季采购情况。短期震荡。01合约支撑7900-7550，压力位8020-8160. 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现低位震荡走势。外盘市场来看，目前依然是北半球收获压力与美玉米出口偏好的博弈，另外南美播种开局偏顺利，整体期价维持低位震荡预期。国内市场来看，新季收获陆续推进，华北地区持续阴雨天气给市场带来了新的分歧，期价刷新低点之后，当前市场进入了新的博弈，一是盘面对于东北季节性压力到底兑现了多少，二是华北质量差的传导可能在什么时候体现。考虑到新季收获仍在进行中，上市压力或未充分体现，期价整体仍处于寻底过程中。操作方面建议空单谨慎持有或者关注玉米1-5价差反套。玉米01合约支撑区间2000-2020，压力区间2180-2200，期权方面建议考虑卖出虚值看涨期权。玉米淀粉11合约支撑区间2340-2350，压力区间2480-2500，期权方面建议考虑卖出虚值看涨期权。 生猪：周末生猪现货价格窄幅震荡，近期猪价跌至养殖成本下方，猪粮比快速跌破5:1，养殖利润明显转差。“反内卷”限制产能的氛围下，生猪养殖行业集体降重令近端出栏增加。上周农产品指数延续震荡回落，生猪期价创年度新低。本周生猪现货全国均价10.67元/公斤左右，环比上周五跌0.23元/公斤。节前屠宰量环比显著反弹，同比处于高位，并高于2023年同期，近端养殖户出栏积极，标猪供应宽松，7kg仔猪价格跌至出栏成本附近。期价上，中美重启谈判预计农产品指数整体偏弱震荡，生猪期价当前对现货转为升水 养殖油脂产业链周度策略报告 ，01合约参考区间11000-13000点，谨慎投资者空近月多远月反套持有，激进投资者等跌至养殖成本下方，中期逢养殖成本下方买入2605合约，同时卖出行权价在15000点以上深度虚值看涨期权降低抄底成本； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格整体稳中偏弱，蛋价季节性回落后企稳，10合约由于处于中秋节后淡季，因此期价对现货跟涨较弱。当前鸡蛋指数整体延续底部震荡，并创出历史低位。10月份终端消费预计环比回落，当前备货需求减弱，养殖户深度经历亏损情况下，淘鸡逐步增加，淘汰鸡价格同步回落，供需格局边际出现改善。周末全国现货价格3.00元/斤左右，环比上周五跌0.01元/斤。基本面上，当前蛋价处于相对低位，蛋鸡存栏处于历史高位水平，等待养殖户增加淘鸡带动产能去化。操作上，饲料养殖产业链近期未有明显止跌，商品市场整体情绪偏弱，交易上，激进投资者单边逢低短线买入2512合约，鸡蛋指数已经逼近历史低位水平，投机交易谨慎追空，或买入12-1月间逢低正套机会。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................6一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................6二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油.............................................................................................................................