上周煤焦期价震荡反弹，焦煤涨幅居前，现货市场总体稳中偏强，部分地区焦企已发函第二轮提涨焦价。本周将召开四中全会，关注宏观预期变化对市场情绪的扰动。
从基本面来看：
- 精煤产量持续回升，上周日均产量为77.9万吨，环比增加2.7万吨；矿端库存低位，但节前下游补库。
- 进口煤量逐月回升，9月煤炭进口约4600万吨，创年内单月最高值；1-9月累计进口3.46亿吨，同比下降11.7%，降幅收窄；炼焦煤进口量同步回升。
- 蒙煤通关量稳步回升，目前日均通关15.5万吨，传闻国庆后通关将通过自动化装卸提高运力，需持续关注。
上周焦企盈利有所收缩，支撑焦企挺价信心。多数焦企保持正常生产节奏，产能利用率74%左右。下游钢材库存压力仍存，尤其板材库存不断攀升，部分钢企发布通知表明钢厂利润亏损。上周日均铁水产量降至240.95万吨，环比下降0.59万吨；钢厂总体盈利率55%左右。
观点：
煤焦供需两端保持相对稳定，基本面矛盾暂不突出，市场情绪易受到宏观因素变化扰动，价格谨慎乐观对待。
后期关注/风险因素：
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负责人：赵毅
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原材料：程鹏
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有色金属：于梦雪
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成文时间：2025年10月20日
