铜铝周报：有色震荡运行，关注国内宏观预期变化

铜铝周报 有色金属 有色震荡运行，关注国内宏观预期变化 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 核心观点 铜：铜价震荡运行，下方产业支撑较强，关注市场对中央经济工作会议的预期变化 铜主力期价围绕7.4万一线震荡运行，周初市场的避险情绪降温，美元和金价高位跳水，铜价反弹至7.4万关口。产业层面，电解铜在7.4万一线下游补库需求较好。根据Mysteel数据显示，11月28日电解铜社库为13.41万吨，较上周去化2.22万吨。产业托底意愿较强，但拉升意愿较弱。短期海外持续关注俄乌冲突情况，若地缘政治持续降温，铜价有望持续回升；国内市场或对12月中旬的中央经济工作会议的预期较强，利好铜价。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：氧化铝高位回落，铝价弱势运行，关注市场对中央经济工作会议的预期变化 本周沪铝主力期价偏弱震荡。供应端，短期氧化铝呈高位回落趋势，从技术上有双顶的趋势，成本支撑力度或持续减小，利空铝价。需求端，受铝材出口退税取消的影响而表现不佳，下游逢低按需补库。11月28日Mysteel电解铝社库为55.3万吨，较上周累库2.7万吨。技术上，期价跌破60日均线，短期下行动能较强，下方关注整数关口支撑。国内市场或对12月中旬的中央经济工作会议的预期较强，利好铝价。若国内宏观预期没有明显的回升，铝价或因出口退税和氧化铝走弱而持续弱势运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................52铜..........................................................................62.1市场回顾...............................................................62.2铜矿宽松...............................................................72.3电解铜产量高位小幅下降..................................................82.4国内库存去化...........................................................83铝.........................................................................103.1行情回顾..............................................................103.2上游产业链............................................................113.3电解铝供应............................................................123.4电解铝库存持续去化....................................................134结论.......................................................................14 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................5图2铜期价走势...........................................................................................................................................................6图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................6图4伦铜升贴水...........................................................................................................................................................6图5 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................6图6 1#电解铜基差......................................................................................................................................................6图7铜月差.....................................................................................................................................................................6图8 ICSG铜精矿全球产量........................................................................................................................................7图9铜砂矿及精矿进口..............................................................................................................................................7图10铜精矿港口库存................................................................................................................................................7图11铜精矿TC加工费.............................................................................................................................................7图12电解铜月度平衡................................................................................................................................................8图13电解铜产量.........................................................................................................................................................8图14电解铜净进口....................................................................................................................................................8图15国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................9图16国内显性库存（Mysteel社库+保税区）.................................................................................................9图17全球交易所库存（SHFE+LME+COMEX+保税区）..............................................................................9图18铝价走势............................................................................................................................................................10图19铝沪伦比值.......................................................................................................................................................10图20伦铝升贴水.......................................................................................................................................................10图21沪铝现货升贴水..............................................................................................................................................10图22沪铝月差........................................................................................................