铜铝周报：有色震荡运行，等待下周宏观信号

铜铝周报 有色金属 有色震荡运行，等待下周宏观信号 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 核心观点 铜：期价窄幅震荡，观望情绪较浓 本周铜期价围绕7.65万一线窄幅震荡，持仓量维持在40万张左右，成交量也处于低位。铜10月以来整体呈现高位回落，产业在7.6万一线承接的意愿较强，基差也有所走强。整体我们认为市场观望情绪较浓，主要是关注海外11月初的美联储议息会议和美国大选。不仅仅是铜，美股和黄金本周高位回落，前期多头了结意愿较强。 作者声明 中长期，内外宏观回暖，国内产业跟进，我们对铜价保持乐观，但11月上旬受美国大选日和议息会议影响，行情不确定性较大，可适当回避。 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 铝：氧化铝高位回落，铝价随之回落 本周铝期价高位回落，持仓量持续下降，多头了结意愿较强。铝的回落很大程度上是受氧化铝回落的影响。产业上，氧化铝远月供应缓解的预期较强，叠加11月初美国大选日及美联储议息会议，短期氧化铝多头了结意愿较强。 今年剩下两个月，宏观利好和产业利好或将共振。宏观层面，内外货币政策宽松将给予铝价一个良好的宏观环境；供应端，铝土矿偏紧，海外氧化铝供应偏紧，氧化铝持续上涨压缩电解铝利润，从成本上带动铝价；需求端，国内产业政策陆续落地，家电、新能源等产业需求得以提振。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................52铜..........................................................................62.1市场回顾...............................................................62.2铜矿宽松...............................................................72.3电解铜产量高位小幅下降..................................................82.4国内库存节后小幅累库....................................................83铝.........................................................................103.1行情回顾..............................................................103.2上游产业链............................................................113.3电解铝供应............................................................123.4电解铝库存持续去化....................................................134结论.......................................................................14 图表目录 图1美债走势................................................................................................................................................................5图2美元走势................................................................................................................................................................5图3铜期价走势...........................................................................................................................................................6图4铜沪伦比值...........................................................................................................................................................6图5伦铜升贴水...........................................................................................................................................................6图6 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................6图7 1#电解铜基差......................................................................................................................................................6图8铜月差.....................................................................................................................................................................6图9 ICSG铜精矿全球产量........................................................................................................................................7图10铜砂矿及精矿进口...........................................................................................................................................7图11铜精矿港口库存................................................................................................................................................7图12铜精矿TC加工费.............................................................................................................................................7图13电解铜月度平衡................................................................................................................................................8图14电解铜产量.........................................................................................................................................................8图15电解铜净进口....................................................................................................................................................8图16国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................9图17国内显性库存（Mysteel社库+保税区）.................................................................................................9图18全球交易所库存（SHFE+LME+COMEX+保税区）..............................................................................9图19铝价走势............................................................................................................................................................10图20铝沪伦比值.......................................................................................................................................................10图21伦铝升贴水.......................................................................................................................................................10图22沪铝现货升贴水.............................................................................................................................