招期能化橡胶周报：低位震荡延续

招期能化橡胶周报：低位震荡延续 2025年10月19日 行情回顾-反弹受阻，弱势持续 01价格回顾 品种价差 RU5-1月差 基差 02 供给、需求、库存 原料：强降雨扰动，原料持续上行 上周泰国东北部及北部降雨有缓解，割胶工作正常进行，原料杯胶价格跌幅较大；泰南不规律降水干扰，原料上量节奏受阻，胶水价格止跌反弹，整体原料库存水平不及去年同期。本周东北部天气继续转好，南部仍有阶段性降雨扰动，杯水原料价格或继续呈现两极分化，但杯胶底部空间有限。 上周海南产区降水天气扰动持续，对割胶作业影响增强，原料生产释放受阻明显，产区供应上量节奏缓慢。目前雨水天气频繁扰动原料释放，产区季节性旺产季未能如约而至，现货市场来看，下游需求持续疲软，市场交投节奏偏缓。未来一周海南产区仍面临不规律降水天气，割胶作业连续性预期不强，原料收购价格下方空间有限。 资料来源：隆众，钢联，招商期货 加工：成本利润共振走低 资料来源：隆众，钢联，招商期货 产量：ANRPC预测8月全球天胶产量降0.7%至137.9万吨期货研究报告|商品研究 进口：前三季度中国进口橡胶同比增19.2%至611.5万吨 库存-延续小幅去库 截至2025年10月12日，中国天然橡胶社会库存108万吨，环比下降0.77万吨，降幅0.7%。中国深色胶社会总库存为66万吨，下降0.08%。中国浅色胶社会总库存为42万吨，环比降1.7%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量45.6万吨，环比上期减少0.05万吨，降幅0.11%。保税区库存7.08万吨，增幅2.02%；一般贸易库存38.52万吨，降幅0.49%。 资料来源：隆众，钢联，招商期货 交易所库存-RU仓单持续下降 资料来源：上海期货交易所，招商期货 需求：开工率大幅回升 上周半钢轮胎产能利用率71.07%（+28.92%），全钢轮胎产能利用率63.96%（+22.43%)。半钢轮胎场内库存45.17天（+0.51天），全钢轮胎场内库存39.95天（+0.08天）。 资料来源：隆众，钢联，招商期货 内需：9月汽车产销再创新高 10月14日，中汽协发布最新数据显示，9月我国汽车产销分别完成327.6万辆和322.6万辆，环比分别增长16.4%和12.9%，同比分别增长17.1%和14.9%。中国汽车工业协会副秘书长陈士华表示，这是我国汽车产销历史同期首次超过300万辆，月度同比增速已连续5个月保持10%以上。 资料来源：隆众，钢联，招商期货 轮胎出口：8月新的充气橡胶轮胎出口6186万条 2025年8月，中国橡胶轮胎出口总量为85万吨，同比增长6.6%，环比增加2万吨。按条数计算，8月新的充气橡胶轮胎出口量，为6186万条，同比增长13.3%，环比增加126万条。 1-8月，中国橡胶轮胎累计出口量，为619万吨，同比增长5.1%；出口金额约为1091.86亿元，同比增长5.5%。 研究员简介 罗鸣：招商期货产研业务总部能化航运团队研究员，香港科技大学硕士，具有境内外产业、金融从业经验，服务过多家大型产业企业套保。擅长基本面研究，熟练应用衍生品构建组合投资策略。期货从业资格（证书编号：F03101785）和投资咨询资格（证书编号：Z0021358） 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听Thank You 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼