C3产业链周度报告

国泰君安期货研究所陈鑫超投资咨询从业资格号：Z0020238赵书岑（联系人）期货从业资格号：F03147780日期：2025年10月19日 CONTENT LPG部分-价格&价差 LPG国内市场价格 区域报价、贴水及运费-美国-远东运费大幅下跌；FEI与CP贴水走势相反 丙烷价格-大幅走弱 LPG部分-供应 美国丙烷发运量-日韩裂解原料替代采购大幅增加 加拿大丙烷发运量 中东LPG发运量 中东LPG发运量 中印日韩进口量 LPG商品量-总商品量55.0万吨（+1.3%），民用气22.2万吨（+1.8%） ◆本周中国丙烷供应量在47.66万吨，环比下跌20.75%。 ◆国产方面，国内炼厂商品量总量为4.56万吨，较上周上周10.14%。本周裕龙石化、金陵石化均有资源外放，市场供应大幅增长。 ◆国际船期到港量43.1万吨，以山东为主。本周实际到港量少于预期，多重因素影响下多地资源在锚地等待靠泊，且部分资源转至其他市场。其中北方盘锦到船，天津锚地有船待卸，山东多港到船，目前青岛及龙口锚地有船待卸；南方来看，华东到船多在嘉兴，福建地区漳州和泉州到船，华南仅东莞到船，目前潮州、东莞等锚地均有船待卸。 LPG部分-需求&库存 化工需求-PDH、MTBE开工率小幅下滑 LPG国内炼厂库存 民用气国内炼厂库存-库存同比高位，环比去库为主（除山东） LPG码头进口货库存-库存同比高位，环比去库为主（除山东） 丙烯部分-价格&价差 丙烯产业链价格 丙烯产业链价格 丙烯价格-国际/美金价格高位小幅回调 丙烯价格-国内/弱势运行 丙烯部分-平衡表 丙烯产业链开工率 丙烯全国平衡表-需求 丙烯山东平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-供应 本周平衡表变化： •供应-较上周预期变化不大。•需求-PP开工下调，主因金能2#、东明、裕龙4#相继停车，恢复时间待定；粉料开工上调，因宏业一条线回归；丙烯酸开工因万华蓬莱、山东宏信提负操作存在小幅上调；丁醇开工则因鲁西提负上调。•综合-本周供稳需减，10月、11月静态平衡环比维持宽松。 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表-需求 丙烯山东地区（包括江苏连云港、海伟）平衡表周度变化 丙烯部分-供应 丙烯上游-炼厂/主营开工处于历史同期高位，利润良好；地炼开工及利润水平与24年接近 丙烯上游-裂解/乙烯裂解80.6%（-0.9%），裂解利润有所好转 丙烯上游-PDH/产能利用率68.8%（-2.1%） 主要装置变化： •本周，万达天弘（45）因装置原因短停，现已重启；天津渤化（60）按计划停车检修；中景2#（100）重启。 •下周，海伟或存回归预期，且重启装置逐渐提负，预计PDH开工率将有所上升；关注滨华（60）装置动态。 丙烯上游-MTO/产能利用率92.4%（+/-0.0%） 主要装置变化： •本周，MTO装置变化不大。 丙烯部分-需求 丙烯下游-PP/产能利用率78.2%（+0.5%），PP价格下行，但利润好转 主要装置变化： •山东地区，金能3#（45）重启，2#（45）停车；东明（20）停车；裕龙4#（40）停车，3#（40）、5#（30）周内短停。 丙烯下游-PP利润/PDH、石脑油制利润好转，其他装置利润环比走弱 丙烯下游-PP利润 丙烯下游-PP粉/产能利用率38.6%（-1.0%），粉料利润环比明显好转 主要装置变化： •山东地区，舒肤康及新厂全线正常运行；凯日低负荷运行中；宏业2#重启，目前开工1/3。 丙烯下游-PO/产能利用率67.6%（-4.0%） 主要装置变化： •本周，利华益（30）维持停车检修，滨化（28）短时降负，金岭（16）检修停车；山东民祥（15）、广西石化（27）已投料，预计近期出产品。 •下周，华泰（8）、航锦（12）存检修计划，而金岭、滨化或恢复。 丙烯下游-PO/产能利用率67.6%（-4.0%） 丙烯下游-丙烯腈/产能利用率79.4%（-0.2%） 重点装置动态： •本周，抚顺石化（9）重启推迟；安庆石化（21）小幅提负，浙石化（52）小幅降负。•下周，科鲁尔（13）一条线或检修1周左右。 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率75.0%（-8.0%） 丙烯下游-丙烯酸/产能利用率75.0%（-8.0%） 本周主要装置变化： •本周，山东开泰、齐翔腾达按计划停车检修，兰州石化短停，广西华谊开启轮检，上海华谊降负运行；江苏三木、万华蓬莱、山东宏信提负操作，丙烯酸开工率大幅下滑。 丙烯下游-正丁醇/产能利用率90.0%（+2.3%） 主要装置变化： •本周，鲁西（40）提负操作；宁夏九泓（10）按计划停车检修。•下周，安庆曙光（12.5）预计停车检修1周左右。 丙烯下游-辛醇/产能利用率92.0%（-4.0%） 主要装置变化： •本周，宁夏九泓（14）按计划停车检修。 •下周，安庆曙光1#（11）预计停车检修1周左右。 丙烯下游-酚酮/产能利用率78.0%（+/-0.0%） 主要装置变化： •本周，酚酮装置变化不大。 丙烯下游-ECH 丙烯部分-下游库存 丙烯下游库存-PP及粉料/库存高位 丙烯下游库存-PP生产企业/库存高位 丙烯其他下游库存 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货产业服务研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 THANK YOU FOR WATCHING