AH股市场周度观察（10月第2周）

一、A股

• 市场走势：本周市场整体下跌，板块表现分化。上证50微跌0.24%，创业板指跌5.71%。大盘价值风格上涨2.08%，成长风格普遍回调。日均成交额2.19万亿，环比下滑15.76%。银行、煤炭等高股息板块涨幅居前，电子、计算机等科技板块跌幅较大。
• 深入剖析：市场下跌主要源于避险情绪升温。临近年末，部分资金获利了结，科技成长板块回调；宏观经济数据或不及预期，叠加特朗普关税扰动预期升温，市场风险偏好降低，资金转向银行、煤炭等防御性板块。
• 预期展望：市场短期或将延续震荡调整态势。成交量萎缩显示市场情绪谨慎，增量资金入场意愿不强。高股息、低估值的防御性板块或仍是资金抱团首选，成长板块面临持续调整压力。市场将呈现结构性行情，建议控制仓位，均衡配置。

二、港股

• 市场走势：本周港股市场整体大幅下跌。恒生科技指数跌7.98%，恒生指数跌3.97%。公用事业、电讯业等少数防御性板块上涨，信息科技业、医疗保健业领跌。
• 深入剖析：市场大幅下挫主要受外部消息面扰动。美国对华新的贸易限制措施引发对中美关系的担忧，科技股与医药外包（CXO）板块领跌。尽管美联储降息预期一度提振情绪，但整体风险偏好已显著回落。
• 预期展望：港股走势高度依赖外部环境变化。美联储利率政策和中美关系是关键变量。市场将延续波动格局，资金或持续流向公用事业等防御性板块。科技板块短期承压，但若外部环境改善，高弹性特征可能带来快速修复机会，值得持续关注。

风险提示：全球流动性超预期收紧，市场博弈的复杂性超预期，政策变化的节奏复杂性超预期等。