金信期货观点

BZ&EB纯苯本周国内开工率下降，下游苯乙烯、己内酰胺、苯胺、己二酸装置开工率有所回落。华东港口库存继续小幅去化，虽呈下降趋势但绝对水平仍偏高，石油苯加工利润持续处于偏低区间。苯乙烯供应端受装置检修集中影响短期供应减量明显。需求端EPS开工率大幅回升，带动需求回暖。港口库存环比延续去化，苯乙烯接下来仍有约120万吨新增产能计划落地，而下游3S新装置集中于11—12月，存在供需错配矛盾。国际油价走弱，成本端支撑减弱，短期纯苯、苯乙烯随成本震荡运行，苯乙烯走势或强于纯苯。 国内PX周均产能利用率87.42%，较上周-0.81%，开工率处于高位。亚洲PX周度平均产能利用率77.92%（+0.95%）。本周PX-石脑油价差走高至230美元/吨左右。 四季度国内外PX装置检修量有限使得PX开工可以稳定维持在较高水平，需求回暖缓慢，基本面无力改变当下的价格走势。原油的下跌使得市场情绪迅速悲观，在成本没有稳定的迹象前，PX仍将维持弱势。 2024年开始PX进入扩产周期尾声，至今无新增产能。关注四季度的今年唯一新增一套300万吨产能的投产时间。 本周PTA现货市场价4377元/吨，较上周-100元/吨，主力合约期货基差-80元/吨，较上周-17元/吨。PTA周均 产 能 利 用 率7 5 . 5 6 %，较 上 周-2.28%。 中国大陆装置变动：逸盛新材料360万吨负荷提满、三房巷320万吨、威联化学250万吨装置负荷提升，随着新装置投产后，PTA将再度进入库存累积周期，供应压力依然存在。 PTA加工费小幅修复至179元/吨，较上周+13.5元/吨，仍处近两年低位，下游需求明显不及预期。 乙二醇本周市场价格4214元/吨，环比-71元/吨。本周国内乙二醇总产能利用率69.05%，较上周-0.36%，其中煤制乙二醇产能利用率69.24%，较上周+0.75%；毛利-482.7元/吨，环比-126元/吨。石脑油一体化制升本 毛 利- 1 0 6 . 2 5美 元/吨 ， 较 上 周+13.6美元/吨。 本周乙二醇港口库存继续回升，且 未 来 持 续 有 大 船 到 港 ， 港 口 库 存49.3万吨较上周+4.99万吨，供需格局转向累库。 乙二醇期货震荡走低，价格冲击4月份以来新低。成交气氛清淡，现货市场价格下行。 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率：87.8%，较上周无变化。 江 浙 织 造 样 本 企 业 开 工 率 为64.06%，较上期数据持平。终端织造订单天数平均水平14.79天，较上周+0.50天。织造市场订单表现分化，冬季保暖类面料如摇粒绒、空气层、德绒等需求逐步回暖。但受南北方气温差异影响，整体增量仍不明显。随着国内电商购物节临近，终端服装订单预期有所增加，或将推动坯布去库存进程。 本周纯苯开工率75.48%，较上 周- 4 . 7 7 %； 苯 乙 烯 开 工 率71.88%较上周1.73%，BZN走高至120美元/吨左右。 下游PS开工率53.8%（-0.8%）EPS开工率62.52%（+21.78%）ABS开工率73.1%（+0.6%）。 纯苯、苯乙烯港口库存见顶后小幅回落，苯乙烯厂内库存小幅累库，终端需求有一定刚性支持，短期基本面改善有限，关注新装置投产节奏及下游负荷变化。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）】