金信期货观点

国内PX周均产能利用率84.63%，与上周持平，开工率处于高位。亚洲PX周度平均产能利用率74.45，72.91%，环比+1.54%。本周PX-石脑油价差维持在260美元/吨左右，变化不大。 有外媒报道，韩国十家最大石化企业已同意进行业务重组，其中包括每年削减270万至370万吨石脑油裂解产能，占总产能的25%。这将影响亚洲PX开工及产量。目前我国PX进口依存度在19.9%，其中40%进口来自韩国。 2024年开始PX进入扩产周期尾声，至今无新增产能。关注四季度的今年唯一新增一套300万吨产能的投产时间。 根据《江苏省化工产业结构调整限制和淘汰目录（2025年本，征求意见稿）》或限制100万吨/年以下的PTA生产装置。 本周PTA现货市场价4834元/吨，较上周+87元/吨，主流现货基差在2.75元/吨。PTA周均产能利用率70.71%，环比-5.51%. 主要原因系华南500万吨装置于上周停车检修，预计检修时间一个月左右。10月新装置投产后，PTA将再度进入库存累积周期，供应压力依然存在。受开工大幅下降导致供应减少，PTA加工费修复至239元/吨，较上周+44元/吨，但仍处在年内低点，长期看加工费或继续面临压缩。关注装置降负/重启情况. 乙二醇本周市场价格4539元/吨，环比+11元/吨。本周国内乙二醇总产能利用率65.11%，较上周+2.66%，其中煤制乙二醇产能利用率64.97%，较上周-2.63%；毛利下降至-30.15元/吨，环比+61.63/吨。本周乙二醇到港大幅减少，港口库存41.32万吨较上周-8.46万吨，处在历史低位水平，需注意MEG低库存下的供需缺口风险。目前看乙二醇供给端政策对行业的影响更多是情绪上的，对行业产能过剩以及进口端的影响不大。 本周中国聚酯行业周度平均产能利用率：86.66%，环比+0.11%。 近期，终端订单增加，市场心态回暖，江浙地区织机、加弹机等开机率开始回升，但目前行业整体过剩，实际下游零利润仍然处在亏损。 从纺织原料需求淡旺季走势来看，长丝和短纤目前需求下滑的过程或基本完成，在“金九银十”预期下看下月纺织原料需求能否逐步回升。 本周纯苯开工率79.18%高位，较上周+0.19%；苯乙烯开工率78.07%较上周-0.46%，BZN维持在150美元/吨左右。下游PS开工率59.9%（+2.2）EPS开工率58.35%-2.63）ABS开工率70.8%（-0.3），三S开工率修复后持稳。 随着传统旺季“金九银十”临近，下游工厂逐步启动补库动作，整体需求端环比改善，但仍需终端消费的进一步验证才能形成持续性支撑。苯乙烯九月后计划内的检修装置数量较多，预计供应端将出现阶段性收缩，关注检修能否如期执行。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 【投研团队成员： 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）】