原油市场
- OPEC+在2026年一季度暂停增产计划，自2025年4月以来累计增产逾270万桶/日。
- 中长期看原油市场存在供应过剩和需求疲软迹象，俄罗斯、委内瑞拉及尼日利亚等区域潜在风险仍存。
- 若地缘政治和贸易局势缓和，叠加全球经济增长乏力，2025年末到2026年前期可能大幅累库。
- 布伦特油价预计在55-65美元/桶区间内低位震荡。
PX&PTA
- PX：国内装置运行平稳，海外装置重启推动PX开工率走高，PXN有所支撑。
- PTA：新增产能释放，开工率小幅下降至77.9%，传闻PTA厂家协同减产，但实质政策落地前供增需弱，预期小幅累库。
- 加工费：维持在140元/吨历史低位，下游需求不及预期。
- 关键数据：PTA现货价4527元/吨，周均产能利用率77.9%，厂内库存天数4.09天。
MEG乙二醇
- 煤制乙二醇利润持续收缩抑制产能释放，后续待投产产能较多，下游需求增量有限。
- 港口库存攀升至年内高位，到港量维持高位，年底存在累库预期。
- 短期乙二醇供需压力较大，预计维持低位震荡格局。
- 关键数据：乙二醇市场价格4005元/吨，环比-146元/吨，总产能利用率65.88%。
BZ&EB纯苯
- 纯苯：未来供应偏高，下游需求边际递减，华东港口库存开始累库，石油苯加工利润偏低。
- 苯乙烯：短期检修持续，港口到货仍可，下游3S开工低位盘整，三大硬胶成品库存压力高，下游提货待观察。
- 供需格局：预计呈现“阶段性改善后再度宽松”节奏，高库存矛盾短期难解，弱势格局或持续。
- 关键数据：纯苯开工率75.14%，苯乙烯开工率66.94%，BZN进一步走弱至75美元/吨。
聚酯及下游
- 聚酯行业：周度平均产能利用率87.38%，较上周+0.27。
- 织造：江浙地区化纤织造综合开工率69.45%，终端订单天数平均水平16.10天，内外订单均显清淡。
- 下游开工率：PS开工率53.5%（+1.5%），EPS开工率53.9%（-8.3%），ABS开工率71.6%（-0.5%）。
总结
- 原油：供应过剩和需求疲软持续，布伦特油价低位震荡。
- PX&PTA：PX开工率高，PTA供增需弱，价格跟随成本端震荡。
- 乙二醇：累库预期较强，短期低位震荡。
- 纯苯&苯乙烯：供应偏高，需求疲软，弱势格局持续。
- 聚酯及下游：聚酯产能利用率高位，终端订单清淡，PS去库明显，EPS和ABS累库。
