原油
- 核心矛盾：霍尔木兹海峡封锁导致1700万桶/日供应缺口，与战略储备释放、俄油放松等政策对冲。
- 短期影响：IEA战略储备释放短期平抑价格，但无法填补核心缺口，俄罗斯原油补充规模有限。
- 中期趋势：油价将跟随地缘情绪在高位宽幅震荡，需关注海峡通航、伊朗报复及各国储备释放节奏。
- 关键数据：IEA战略储备释放、俄油供应规模。
PX&PTA
- 供应端：霍尔木兹海峡通行量低，PX负荷下降，韩国裂解装置降负，影响烯烃和芳烃供应。
- 需求端：PTA开工率提升，聚酯负荷修复中，PX需求增加。
- 成本支撑：PX-石脑油价差在340美元/吨左右，PTA加工费压缩至127元/吨。
- 库存：PTA工厂库存天数5.94天，华东港口库存30.2万吨。
- 检修计划：华东一套200万吨PX装置计划3月中旬停车检修30-40天，另一套70万吨装置计划4月初检修50-60天。
- 预期：3月PTA可能累库，远端预期仍较好，关注下游订单恢复情况。
- 关键数据：PX加工费、PTA加工费、工厂库存天数、港口库存。
MEG
- 供应收缩：乙二醇国内外供应均收缩，进口大幅缩减，港口库存开始去化。
- 成本修复：煤制MEG装置利润大幅修复，开工有望回升。
- 装置检修：韩国两套12+12万吨/年MEG装置本月起按计划停车检修，持续至5月底。
- 市场趋势：中东冲突未实质性改善前，乙二醇市场偏强，战争停止则风险溢价回吐。
- 关键数据：乙二醇华东地区平均价格4552元/吨，港口库存92.7万吨。
BZ&EB
- 纯苯：裂解装置降负导致供应降低，港口库高位但后续有炼厂减产预期，下游惜售积极补库。
- 苯乙烯：国内出口继续新增，港口库存及工厂库存双双去化，进入去库周期，3-4月仍有检修计划。
- 下游需求：3S开工率持稳，库存水平去化，需求呈韧性。
- 预期：纯苯、苯乙烯维持偏强震荡格局。
- 关键数据：纯苯-石脑油价差180美元/吨，江苏纯苯港口库存30.2万吨，苯乙烯港口库存15.65万吨。
聚酯行业
- 开工率：聚酯行业周度平均产能利用率83.74%，较上周+2.2个百分点。
- 织造开工率：国内主要织造生产基地综合开工率50.91%，较上周+11.41%。
- 订单情况：终端织造订单天数12.48天，较上周+5.49天；终端织造成品库存19.71天，较上周减少3.93天。
- 市场趋势：元宵节后工人返岗复工，开机率回升，3月传统旺季到来，但当前仍以消化库存为主，新订单相对有限。
- 关键数据：聚酯行业开工率、织造开工率、订单天数、成品库存。
总结
- 原油：短期受政策对冲影响，中期跟随地缘情绪波动，需关注海峡通航及地缘政治风险。
- PX&PTA：供应端受限，需求端支撑，成本驱动下PTA走势偏强，但3月可能累库，远端预期仍较好。
- MEG：供应收缩，成本修复，市场偏强，需关注装置检修及中东局势。
- BZ&EB：纯苯、苯乙烯维持偏强震荡，下游需求韧性，需关注库存及开工情况。
- 聚酯行业：开工率回升，订单缓慢恢复，消化库存为主，新订单有限。
