互联网行业周报

行业政策

自2025年10月1日起，根据市场监管总局发布的《〈广告法〉适用问题执法指南（一）》，投流费被统一归为广告费和业务宣传费，税务处理逻辑从原先可按成本全额抵扣转为按限额税前扣除。特殊行业（如化妆品制造、医药制造等）扣除限额标准不得超过年度营业收入的30%，普通行业不得超过15%，超额部分特殊行业可结转以后年度扣除，普通行业不可结转。政策旨在遏制“用钱砸流量”的短期经营模式，引导商家转向品牌建设与长期运营。

政策影响与应对

商家层面：直播电商平台中高毛利类目（如美妆、服饰）的经营者受冲击最显著，因投流占比易突破限额，部分商家利润空间可能被大幅压缩。新品牌、白牌商家受影响更大，而汽车、通信、金融等行业头部企业受影响较小。
平台层面：主流平台通过推出全域推广工具、优化商家结构、提升投放转化效率等方式对冲风险，预计对抖音、快手等电商平台商业化的冲击有限。

阿里巴巴

国庆黄金周期间，高德APP活跃用户数突破3.6亿，创历史新高，为线下餐饮店带去超1亿客流。飞猪旅游服务履约GMV同比增长48%，国内机票、全球酒店业务表现突出，酒店入住间夜量较去年大增78%。淘宝预订飞猪旅行服务订单量同比增长74%，88VIP用户人均消费保持上扬。

腾讯

截至2025年10月12日，腾讯控股年内累计回购金额达约609.6亿港元，占总股本约1.33%，回购节奏明显加快，体现管理层对公司长期价值的信心。腾讯账面现金充裕，过去十二个月自由现金流超过1700亿港元，预计全年回购规模或超过800亿港元，通过“业绩增长+资本回报”双轮驱动巩固科技龙头地位。

京东

京东双十一大促自10月9日全面开启，首日交出亮眼成绩单：带电品类订单量同比增超70%，APP活跃用户同比增47.6%；智能机器人、AI眼镜等趋势商品成交额分别增5倍、超3倍。平台取消预售、主打“官方直降”，叠加券包与金融补贴，物流效率提升近20%，实现六省区包邮全覆盖。

字节跳动

字节Seed架构调整后，由吴永辉负责基础研究，朱文佳转向模型应用，形成分工模式。2025年团队在ICML、CVPR等顶会发表论文60篇，提出人工海马网络技术提升AI处理超长文本效率。调整旨在优化研发效能与战略协同，强化基础研究与应用转化联动。