具身智能周周谈：产业重点更新&最新观点

当前机器人行业展现强劲发展势头，尽管国庆假期后市场有所调整，但长期潜力巨大。银河聚生智能指数近期回调后再次突破，显示行业韧性。国庆期间，Figure和特斯拉发布视频展示了机器人在家庭、物流、商务场景的应用，以及手部感知和无线充电等技术进步。优必选、宁德时代、阿里等公司及零部件供应商动态备受关注。

核心观点与关键数据：

• 市场表现： 银河聚生智能指数经历回调后突破前高，处于盘整期，成交量活跃。机器人板块估值处于历史偏高位置。
• 重要事件： Figure发布03版机器人视频，展示多场景应用；特斯拉展示AI驱动的中国功夫视频，马斯克强调AI计算能力重要性；优必选签单、宁德时代入股银河通用、阿里入局聚生智能等。
• Figure 03版本更新： 硬件上集成嵌入式摄像头和指尖触觉传感器，具备无线感应充电功能，续航提升且重量减轻9%；外观更拟人化，有助于商业化；计划通过供应链优化和新建产线提升产能。
• Q4催化事件： 特斯拉发布第三代机器人，产业链密集审查；宁德时代（语数）即将上市，提供国产头部公司进展信息。
• Q4行情特点： 小催化事件（如人生处、小鹏新产品发布等）仍将存在，但估值锚可能被打破，大票表现优于Q1，国产链如宁德时代链将接力。

投资建议：

• 关注国产机器人产业链，特别是智能驾驶相关零部件和制造商，如速腾聚创、地平线等。
• 推荐关注拓扑等汽车智能化核心标的，以及宁德时代链。
• 建议关注机械组、汽车组、电信组及其他重点报告中的推荐标的。

汽车智能化最新观点：

• L2级智能驾驶强标推进受关注，政府监管推动产业合规发展，提升技术升级要求和消费者信赖度。
• 受益产业链包括主机厂、智能化零件企业等。
• 驾驶员监测系统（DMS）在LO强标中强制要求搭载，为零部件市场带来增量机会，经纬恒润是龙头企业。

新能源汽车市场：

• 九月批发销量维持两位数增长，零售端回落至6%，主要受基数效应和政策补贴影响。
• 销量增长受补贴暂停带来的抢装效应和地方车展推动，九月渗透率创新高达56.5%。
• 建议关注比亚迪、吉利、上汽、长城、小鹏、小米等车企。

电信组观点及布局策略：

• 对机器人板块近期走势持中性乐观态度，三季报披露可能影响部分零部件公司业绩预期。
• 推荐关注确定性较强且与锂电绑定的标的，如卧龙电驱和郑宇（三季度业绩预告出色）。
• 其他推荐标的包括回天技术、雷赛智能、明阳电气、建仓驱动和富宁精工等。
• 郑宇在机器人业务布局全面，开发四缸产品，涉及多种技术路线，已有执行器导入客户，计划年底发布防身币模组产品，并拆分机器人业务线业绩。