生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 内外糖价分化，短时郑糖止跌。原糖近日低位企稳震荡，近期巴基斯坦拟国际市场采购白糖，而美国气候中心消息显示拉尼娜形成，对当前低位的原糖有所提振，下行势能减弱。但巴西供应转宽及亚洲生产前景乐观仍施压糖价，后续仍需关注巴西制糖比变化情况。郑糖破位下跌后小幅反弹，但势能相对较弱。近月面临新糖上市压力，且进口仍在高位，而需求端存季节性转弱预期，供需层面驱动仍偏空。但当前价格水平再度下行空间有限，郑糖短线技术性超跌反弹后，多空趋于僵持，预计后续仍将震荡盘整。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 反弹势能相对较弱，期价预计震荡盘整。操作上建议单边暂时观望，可考虑卖出宽跨式期权策略。SR2601合约支撑位参考5270-5300，压力位参考5480-5500。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 阔叶浆价格偏强，美元报价上调带动国内现货小幅上涨，但针叶浆外盘持稳偏弱，使得国内现货价格跟随盘面调整。从全球发运数据看，木浆供应仍偏高，8月针叶浆、阔叶浆发运同比增5%和14.7%，对中国市场发运也同比偏高，前期虽有浆厂减产，但从数据看体现尚不明显，使得后期中国供应压力可能仍较高，9月中国纸浆进口量同环比增加；需求端，成品纸旺季产量增加，支撑木浆需求，但成品纸价格提涨乏力，对木浆利多减弱。新一轮美元报价待公布，关注针叶浆能否企稳。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年10月16日星期四 整体看，纸浆估值不高，但基本面改善有限，上涨驱动不强，短期维持低位运行。 【交易策略】 供应仍偏高，终端需求改善有限，纸浆反弹高度可能暂不乐观。2511合约上方压力5000-5100元，支撑4700-4750，反弹偏空操作。 双胶纸： 【市场逻辑】 国庆后，部分区域胶版印刷纸现货部分品牌继续下调50元，旺季将至，市场对需求存在改善预期，在基差偏高的情况下对盘面价有一定支撑，不过目前基本面偏弱的情况依然存在，在供给端政策消息例如反内卷出现前，向上驱动并不明朗，即使考虑10月以后进入旺季，但以目前的产能利用率看，双胶纸单靠需求季节性改善，仍难给出较高的利润及价格，同时晨鸣纸业复产后，供应压力或继续加大。成本端阔叶浆美元报价上调，对双胶纸有一定支撑，但在供应进一步下降前，木浆上涨高度可能受限，且针叶浆偏弱。整体看，旺季需求改善对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转可能难以带来价格明显走强，中期偏弱运行。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 旺季预期支撑短期盘面价格，但产能偏宽松会限制价格反弹高度， 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。单边操作考虑逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，美棉收获稳步推进，虽然有一定的天气干扰，但是高产局面未改，美国关税政策对全球棉花消费的施压仍在，期价呈现探底走势。整体来看，外盘目前聚焦于北半球产量兑现以及全球经济预期变化，外盘价格预期继续承压表现。国内市场来看，市场分歧主要在于产量增长幅度，新疆棉花收获过半，产量增长基本落定，市场分歧主要在于增产幅度，基于当前的收获表现来看，幅度较前期收敛，消费端来看，中美贸易关系扰动延续，出口端压力仍存，短期市场情绪回归平淡，期价表现为窄幅波动。 【交易策略】 集中供应预期仍在，棉花期价维持震荡偏弱预期，操作上建议以逢高做空思路为主。棉花01合约支撑区间12800-13000，压力区间13600-13700。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果期价自高位回落，供应端利多有一定兑现，新的驱动不足，市场进入高位震荡。基本面来看，新季苹果上市进度整体偏慢，果个偏小及优果率偏低的担忧支撑存在，预计将制约期价的持续下行空间，不过对比苹果10合约的价格来看，期价的上行空间同样受限。综合来看，随着新季收获情况逐步明朗，期价走势已从此前的偏强态势转为高位震荡。 【交易策略】 新季产量较前期收敛，苹果期价或继续高位震荡，操作上短期建议以区间思路对待。苹果2601合约支撑区间7500-7600，压力区间上移至9000-9200。 红枣： 【市场逻辑】 周四，红枣期价再度增仓上行，逆势上涨，节后农产品板块偏弱运行，红枣期价逆势冲高小幅收涨。四季度红枣陆续下树天气交易时间窗口缩短，红枣2601合约期价突破未果后转为震荡，期货对现货仓单升水收敛。10月份红枣现货库存去化速度放缓，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，一级9.60元/公斤。标准品折盘面10060/吨左右。9月底仓单全部注销，暂无新增注册仓单。2601基差（-1520），01和约期价当前对现货维持较高升水，关注新枣开秤价格。【交易策略】 激进投资者参考前高11800点附近逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市 价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................12第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据...........................................................................................................................16一、苹果期权数据..........................................................................................................