化工日报：纯苯下游开工再度回落

纯苯与苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯主力基差-29元/吨（-75）。纯苯港口库存9.00万吨（-0.10万吨）；纯苯CFR中国加工费139美元/吨（+4美元/吨），纯苯FOB韩国加工费124美元/吨（+4美元/吨），纯苯美韩价差92.5美元/吨（+12.1美元/吨）。华东纯苯现货-M2价差50元/吨（+0元/吨）。 纯苯下游方面：己内酰胺生产利润-1865元/吨（-35），酚酮生产利润-526元/吨（+0），苯胺生产利润826元/吨（+348），己二酸生产利润-1279元/吨（+9）。己内酰胺开工率92.41%（-3.59%），苯酚开工率78.00%（+0.00%），苯胺开工率75.73%（-1.43%），己二酸开工率59.10%（-7.80%）。 苯乙烯方面：苯乙烯主力基差-65元/吨（-65元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润-582元/吨（+6元/吨），预期逐步压缩。苯乙烯华东港口库存196500吨（-5400吨），苯乙烯华东商业库存121500吨（+5100吨），处于库存回建阶段。苯乙烯开工率71.9%（-1.7%）。 下游硬胶方面：EPS生产利润280元/吨（+5元/吨），PS生产利润-170元/吨（-45元/吨），ABS生产利润-251元/吨（-64元/吨）。EPS开工率62.52%（+21.78%），PS开工率53.80%（-0.80%），ABS开工率73.10%（+0.60%）。 市场分析 纯苯方面，港口去库速率有所放缓，纯苯国产开工率有所回落，10月上旬韩国发船压力亦不大，但下游开工有所走低，苯乙烯、CPL、苯胺、己二酸开工均有不同程度回落，PA6&锦纶长丝、MDI库存压力仍存。 苯乙烯方面，港口库存绝对水平仍偏高，下游开工虽有所回升，但提货表现一般；EPS季节性节后回升，PS开工仍走弱，ABS开工低位回升，同时三大硬胶成品库存压力仍大。供应方面，利安德仍持续检修，10月10日京博进入检修，10月下旬，利华益、卫星亦进入检修，在11月下旬前的苯乙烯存量装置开工维持低位，但吉化、广西石化等新装置投产冲击。海外需求仍偏弱，欧美EB对中国地区价差持续偏弱，后续分流至中国进口压力上升。苯乙烯库存压力持续。 策略 单边：BZ及EB逢高做空套保基差及跨期：EB2511-EB2512价差逢高做反套跨品种：无风险中美贸易冲突进展，油价大幅波动 目录 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差............................................................................................................4二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差.........................................................................................................5三、纯苯与苯乙烯库存、开工率...................................................................................................................8四、苯乙烯下游开工及生产利润...................................................................................................................9五、纯苯下游开工与生产利润....................................................................................................................10 图表 图1：纯苯主力基差与纯苯主力期货合约价格........................................................................................................................4图2：纯苯主力合约基差............................................................................................................................................................4图3：纯苯现货-M2纸货价差.....................................................................................................................................................4图4：纯苯连一合约-连三合约价差...........................................................................................................................................4图5：EB主力合约走势&基差|单位：元/吨；元/吨.................................................................................................................5图6：EB主力合约基差|单位：元/吨.........................................................................................................................................5图7：苯乙烯连一合约-连三合约价差|单位：元/吨.................................................................................................................5图8：石脑油加工费|美元/吨......................................................................................................................................................6图9：纯苯FOB韩国-石脑油CFR日本|美元/吨.........................................................................................................................6图10：苯乙烯非一体化装置生产利润|元/吨............................................................................................................................6图11：纯苯FOB美湾-纯苯FOB韩国|美元/吨...........................................................................................................................6图12：纯苯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...................................................................................................................................6图13：纯苯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................6图14：纯苯进口利润|元/吨........................................................................................................................................................7图15：苯乙烯进口利润|元/吨....................................................................................................................................................7图16：苯乙烯FOB美湾-CFR中国|美元/吨...............................................................................................................................7图17：苯乙烯FOB鹿特丹-CFR中国|美元/吨...........................................................................................................................7图18：纯苯华东港口库存|单位：万吨.....................................................................................................................................8图19：纯苯开工率|单位：%.....................................................................................................................................................8图20：苯乙烯华东港口库存|单位：吨.....................................................................................................................................8图21：苯乙烯开工率|单位：%.................................................................................................................................................8图22：苯乙烯华东商业库存|单位：吨..............................................................................................