研究所日报

物价数据

• 9月CPI同比-0.3%，环比+0.1%；PPI同比-2.3%，环比持平。
• 核心CPI同比+1.0%，涨幅扩大；食品CPI环比+0.7%，非食品CPI环比-0.1%。
• 食品烟酒（-2.6%）和交通通信（-2.0%）拖累CPI，其他分项均正；居住同比连续10个月+0.1%，其他用品及服务同比+9.9%。
• PPI同比降幅收窄主因低基数及“反内卷”政策影响。
• 结论：物价延续偏弱，国内需求疲弱，后期需政策支持修复。

金融数据

• 9月社融新增3.5万亿，同比少增2297亿元，高于预期；社融存量同比8.7%，环比下降0.1%。
• 实体信贷（-3662亿）和政府债券融资（-3471亿）拖累社融，企业债融资（+2031亿）和未贴现银行承兑汇票（+1923亿）支撑。
• 居民、企业部门信贷同比分别-0.1万亿、-0.3万亿，显示需求偏弱。
• M1同比7.2%，M2同比8.4%，低基数下M1增速加快。
• 结论：金融数据下行压力显现，后期关注增量政策落地。

中美关系

• 美方威胁对华加征100%关税，外交部回应敦促美方通过对话解决。

行业动态

• 动力电池：9月产量151.2GWh，环比增8.31%，同比增35.85%；磷酸铁锂占比78.97%。
  • 结论：新能源汽车和储能需求旺盛，锂电产业链供需改善，关注相关投资机会。
• 新型城市基础设施：住建部等部门推进车路协同设施建设，以智慧多功能杆赋能智能感知系统，支撑智能网联汽车发展。
  • 结论：车路云一体化加速推进，关注智能驾驶方向机会。
• 半导体：新凯来发布国产量检测和工艺装备，启云方推出自主EDA软件，万里眼示波器带宽突破90GHz。
  • 结论：国产半导体设备突破技术封锁，关注相关产业链机会。

风险提示

• 政策力度不及预期、房地产市场调整超预期、中美紧张关系升温。