市场情绪尚未扭转豆类油脂窄幅波动

豆类油脂 市场情绪尚未扭转豆类油脂窄幅波动 豆类油脂 核心观点 10月15日，豆类油脂整体窄幅震荡。豆一期价震荡偏强，期价依托5日均线支撑，承压于60日均线压力，伴随增仓2.8万手；豆二期价震荡偏强，期价承压于5日和10日均线压力，资金变化不大；豆粕期价低位震荡，期价承压于5日均线压力，伴随减仓2.2万手；菜粕期价反弹承压于5日均线，伴随减仓近1万手。油脂期价整体震荡运行，豆油期价暂获10日均线支撑，期价承压于5日均线压力，资金变化不大；棕榈油期价窄幅震荡，期价围绕20日均线波动，资金变化不大；菜籽油期价承压于20日均线压力，期价下探30日均线支撑，资金变化不大。 姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0571-87006873邮箱：bihui@bcqhgs.com 豆类市场来看，一方面受美国大豆出口需求担忧拖累，美豆期价震荡走弱并逼近10美元关口，另一方面中美贸易协商前景再起波澜，关税加码与谈判不确定性交织，叠加国内市场“近月高库存、远月缺口预期”的矛盾，豆类市场情绪反复拉扯，盘面陷入宽幅震荡。 油脂市场震荡偏弱运行。一方面，国际油价承压对油脂市场带来外溢影响仍在持续，另一方面，国际油脂市场产业链转弱，对油脂市场构成明显压力。近期有关于印尼计划将粗棕榈油出口税从目前的10%提高至15%的消息引发市场关注，对市场情绪可能带来一定波动。近期宏观情绪对油脂市场的影响明显放大，在市场情绪尚未修复之前，国内三大油脂期价继续跟随外盘窄幅波动。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2025年10月10日当周，美国大豆压榨利润为每蒲2.89美元，比一周前减少5.3%。作为参考，2024年的压榨利润平均为2.44美元/蒲，低于2023年的3.29美元/蒲。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨284.83美元，相当于每蒲6.62美元。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅50.84美分，相当于每蒲6.00美元。1号黄大豆平均价格为9.96美元/蒲，上周为9.92美元/蒲。 2）巴西外贸秘书处（SECEX）公布的数据显示，10月上旬巴西大豆出口步伐显著高于去年同期水平。10月1至10日，巴西大豆出口量为216.6万吨，去年10月份为471万吨。10月份迄今日均出口量为270,754吨，同比增长26.5%。10月份迄今大豆出口收入为9.3亿美元，去年10月全月为20.2亿美元。10月份迄今大豆出口均价为每吨429.7美元，和去年同期基本持平。作为对比，2025年9月巴西大豆出口量为734.1万吨，同比增长20.2%。 3）巴西国家商品供应公司（CONAB）周二发布首次2025/26年度调查报告，预计巴西2025-26年度谷物（含大豆）总产量将达到3.547亿吨，较2024/25年度增长0.8%。2025/26年度巴西大豆产量将达到1.776亿吨，较2024/25年度的1.715亿吨增长3.6个百分点。大豆种植面积预计为4907.4万公顷，同比增加3.6%。大豆单产预计为每公顷3,620公斤，同比降低0.1%。由于美国出口预计下降，而全球进口需求增长，加上巴西大豆产量提高，CONAB预计2025/26年度巴西大豆出口将会大幅增长，再次成为全球头号大豆出口国，出口量可能达到1.12116亿吨，高于上年的1.0666亿吨。 4）巴西国家商品供应公司（CONAB）周二发布首次2025/26年度调查报告，预计巴西2025-26年度谷物（含大豆）总产量将达到3.547亿吨，较2024/25年度增长0.8%。2025/26年度巴西大豆产量将达到1.776亿吨，较2024/25年度的1.715亿吨增长3.6个百分点。大豆种植面积预计为4907.4万公顷，同比增加3.6%。大豆单产预计为每公顷3,620公斤，同比降低0.1%。由于美国出口预计下降，而全球进口需求增长，加上巴西大豆产量提高，CONAB预计2025/26年度巴西大豆出口将会大幅增长，再次成为全球头号大豆出口国，出口量可能达到1.12116亿吨，高于上年的1.0666亿吨。国内消费量估计为6334万吨，高于上年的6226万吨，主要受到压榨增长的驱动。 5）巴西国家商品供应公司（CONAB）周一发布的作物进展报告称，截止2025年10月11日，巴西2025/26年度大豆播种进度为11.1%，高于一周前的8.2%，也高于去年同期的9.1%，但是低于五年均值16.9%。在头号大豆种植州马托格罗索，大豆播种面积达到计划播种面积的18.9%，低于历史均29.8%。帕拉纳州播种进度为31.0%，高于五年均值28.4%。巴西国家商品供应公司（CONAB）在9月18日发布首份2025/26 年度作物展望报告，预测2025/26年度巴西大豆产量将增长3.6%，达到创纪录的1.7767亿吨。大豆种植面积将增长3.7%，达到4908万公顷。 6）美国农业部通常会在周一下午发布作物进展报告。但是由于美国政府持续停摆，导致该报告无法发布。一项调查显示，分析师们平均预期，截至周日（10月12日），美国大豆收割进度达到58%，高于一周前的39%。预测区间从52%到70%。分析师预期大豆优良率维持在61%，和一周前持平，预测区间60-62%。2025年9月12日美国农业部在供需报告里表示，2025年美国大豆种植面积为8110万英亩，高于之前预估的8090万英亩，同比降低600万英亩。 2.相关图表 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货 观 点推送 免 责 条 款 除 非 另 有 说 明 ， 宝 城 期 货 有 限 责 任 公 司 （ 以 下 简 称 “ 宝 城 期 货 ” ） 拥 有 本 报 告 的 版 权 。 未 经 宝 城 期 货 事 先书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 的 全 部 或 部 分 内 容 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断 。 本 报 告 并 不 构 成 投 资 、 法 律 、 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合客 户 ， 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。