锂钴周报：市场情绪扭转 钴锂价格窄幅反弹

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锂期货：碳酸锂期货本周不断上涨，主力合约2401本周五收于170250元/吨，本周涨幅为13.73%。根据SMM数据，本周五电池级现货均价17.05万元/吨，上涨0.10万元/吨，工业级均价16.00万元/吨，上涨0.30万元/吨。从现货基本面分析，天气尚未完全转凉，青海盐湖端生产情况较好，但外购矿及回收企业成本压力较大，部分已处于亏损，有一定减产，但总库存仍较高，根据SMM统计数据，当前现货库存5.98万吨，其中冶炼厂2.99万吨，下游1.43万吨，其他1.56万吨。原料端锂矿价格持续走弱，从长期看，锂矿及锂盐年底及明年均有较多产能释放，碳酸锂现货价格仍有下跌空间。短期来看，现货价格受情绪及期货影响小幅上涨，同时部分上游锂盐厂多有减产，碳酸锂产量减少，库存维持去库，经历国庆长假后，部分前期拿到货的贸易商加价销售，锂盐厂挺价，在一定程度上推动了市场情绪的转变，预计现货价格短期内或有一定上涨，虽然当前下游材料厂原料库存较低，但补库需求不振，多数仍采取谨慎小单补库。由于终端消费市场增速放缓，下游电池库存较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计现货端反弹幅度有限。综合来看，终端电池厂产品库存仍较高，消费增速放缓，叠加长期供应宽松，现货端反弹幅度预计有限，上涨主要是由于锂盐厂减产挺价，贸易商上调出货价格导致，期货盘面前期大幅下跌后，贴水现货较多，部分投机资金看多，使得期货盘面较大幅度反弹。目前期货盘面与现货基本平水，继续上涨幅度预计有限，建议谨慎追多。后续矿端供应持续宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企业，可择机在盘面进行套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格宽度震荡，盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 联系人 王育武021-6082796wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 锂：供应方面，碳酸锂处于供应旺季，碳酸锂产量较上周小幅减少。青海盐湖端由于季节性因素导致产量略有下滑，但天气尚未完全转凉，生产情况较好，以及江西地区部分小厂受碳酸锂价格持续走低影响，有停产或减产情况，综合统计来看，本周碳酸锂产量较上周小幅度下滑，同时，开工率也随之下滑。消费方面，终端需求略有回暖，但整体需求不足的现状依旧没有改变，市场以销定产，保持刚需小单跟进，材料厂接货意愿走低，产量下降，正极材料方面整体需求跟进较为一般，市场观望情绪浓厚，成交清淡。成本方面，锂矿市场价格延续跌势，外购锂矿生产碳酸锂的厂家成本压力较大，总体而言，平均利润与上周相比略有上涨，自有矿石及盐湖存在一定的利润空间，外采矿石利润仍有倒挂空间；氢氧化锂成本压力有所缓解，终端需求恢复不及预期，厂家采购矿石积极性不高，采买谨慎，多以刚需采购为主。库存方面，本周碳酸锂的库存水平较上周略有减少，本周碳酸锂产量较上周略有减少，需求难有起色，锂盐厂捂盘惜售，成交乏量，库存消耗有限；氢氧化锂的库存水平有所下降，但库存水 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 平依旧处于正常波动范围内，散单成交较少，业者谨慎观望。市场价格方面，据百川统计数据，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在15.5-16.4万元/吨之间，市场均价涨至15.95万元/吨，相比上周上涨0.25万元/吨。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在16.5-17.8万元/吨，市场均价涨至17.15万元/吨，相比上周上涨0.2万元/吨。氢氧化锂市场行情小幅上涨。截止到本周四，国内电池级粗粒氢氧化锂市场成交价在15.5-16.5万元/吨之间，微粉级氢氧化锂市场成交价在16.5-17.5万元/吨之间，电池级均价水平稳至16.44万元/吨，较上周不变。国内工业级氢氧化锂市场成交价在14.1-15.0万元/吨之间，均价水平涨至14.55万元/吨，较上周价格上涨0.15万元/吨，涨幅为1.04%。综合来看，下游市场询单情况有所好转，但消费表现依旧不佳，多以去库存为主，观望情绪浓厚，预计短期价格小幅上涨，后续需要关注下游消费回暖程度及矿端供应情况。 策略 综合来看，终端电池厂产品库存仍较高，消费增速放缓，叠加长期供应宽松，现货端反弹幅度预计有限，上涨主要是由于锂盐厂减产挺价，贸易商上调出货价格导致，期货盘面前期大幅下跌后，贴水现货较多，部分投机资金看多，使得期货盘面较大幅度反弹。目前期货盘面与现货基本平水，继续上涨幅度预计有限，建议谨慎追多。后续矿端供应持续宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企业，可择机在盘面进行套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格宽度震荡，盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。 钴：供应方面，本周国内四氧化三钴较上周产量增加，硫酸钴较上周产量增加，开工率同步上调，需求恢复有限，前期因为杭州亚运会对位于浙江地区的钴盐企业的影响基本消失，大多恢复正常生产，钴盐的供应呈小幅增加态势。消费方面，本周四氧化三钴和硫酸钴市场需求恢复不及预期，终端消费表现不佳，市场观望情绪浓厚。成本方面，本周四氧化三钴成本震荡上涨，硫酸钴生产成本较上周增加，利润维持低位运行，不及预期。库存方面，四氧化三钴和硫酸钴的库存量较上周小幅上行。市场价格方面，据百川盈孚统计，四氧化三钴价格上涨，当前价格为15.3-16.0万元/吨；氧化钴价格上涨，当前价格为15.0-15.5万元/吨。本周硫酸钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在3.7-3.9万元/吨，氯化钴价格上涨，目前百川盈孚统计价格在4.8-5.0万元/吨。综合来看，市场观望情绪浓厚，需求端疲软，市场行情有待回暖，预计下周钴盐市场价格小幅上行。 风险点 1、锂盐厂、经销商下游市场需求整体弱势疲，市场行情不佳， 2、锂缺矿问题难以缓解，成本端支撑较强， 3、钴产业链下游维持刚需，观望气氛浓郁，需求难有明显放量。 4、下游电池端库存压力较大，压价行为持续存在 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1钴锂周度数据汇总............................................................................................................................................................................6钴锂价格............................................................................................................................................................................................7钴锂供应..........................................................................................................................................................................................10钴锂消费...........................................................................................................................................................................................11钴锂库存..........................................................................................................................................................................................16 图表 图1:国产电池级碳酸锂（99.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨 ...............................................................................................7图2:国产工业级碳酸锂（99.2%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................................7图3:国产电池级氢氧化锂（56.5%粗颗粒）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.................................................................................7图4:国产工业级氢氧化锂（56.5%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨.............................................................................................7图5:电解钴（≥99.8%）价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................7图6:长江1#钴价格及涨跌幅丨单位：元/吨..................................................................................................................................7图7:硫酸镍价格丨单位：元/吨......................................................................................................................................................8图8:镍豆价格丨单位：元/吨..........................................................................................