钴锂行业更新：采购情绪谨慎，锂价窄幅波动

2023.07.01 股票研究 采购情绪谨慎，锂价窄幅波动 有色金属 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 于嘉懿(分析师) 宁紫微(研究助理) 刘小华(研究助理) 021-38038404 021-38038438 021-38038434 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com 证书编号S0880522080001 S0880121080070 S0880123020054 行——钴锂行业更新 业周 报 本报告导读： 锂行业供需格局暂时保持稳定，近期采购情绪偏谨慎，锂价延续高位窄幅震荡。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价快速反弹后产业链上下游进入价格博弈阶段，目前看7月份需求仍稳步向好，下游厂商 排产继续增加，而供应端盐湖和回收部分有所增量，碳酸锂整体供应略增，供需偏紧使得厂商挺价意愿较强。近期新能源汽车政策力度继续增大，Q3旺季仍可期待。1）期货端：无锡盘2307合约周度跌3.9% 至28.65万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为4030美元/ 吨，环比跌20美元/吨。产业链下游从车企到电池厂开始白热化竞争，降本压力向上游传导对锂价形成一定压力，但上半年为需求淡季，在 相关报告 《贵金属周度数据库》2023.07.01 《【国君有色】2023年中期策略：周期如期，静待拐点20230624》2023.06.27 《贵金属周度数据库》2023.06.26 《【国君有色】工业金属周度数据库 20230624》2023.06.25 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0624》2023.06.25 下游车企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永 证兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资券源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠研峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企究业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸， 报 构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华 友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 告采购情绪谨慎，锂价窄幅波动：近期锂价经历了快速反弹后维稳，产 业链上下游供需博弈情绪依旧，下游补库需求边际有所减弱导致锂价 短期波动。目前看终端需求依旧向好，下游厂商排产继续增加。供应端锂云母供应量偏紧，江西部分云母冶炼企业受环保等因素影响，开工恢复有限，辉石以稳为主，盐湖和回收部分有所增量，但碳酸锂短期内供需偏紧格局未变，锂价有望延续高位。Q3旺季需求可期，板块将伴随边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为29.9-31.5万元/吨，均价较前一周跌1.56%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为28.8-30.0万元/吨，均价较前一周跌1.62%。 需求回暖，下游补库带动钴价小幅上涨。近期小数码类以及可穿戴设备需求增加，带动上游四氧化三钴需求好转，需求有所修复带动补库 行为，成交有明显好转，价格或有进一步抬升。根据SMM数据，电解钴价格为26.6-32.0万元/吨，均价较前周涨3.79%。 正极材料价格跟随锂价持稳：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格9.4-10.1万元/吨，均价较前周持平。三元材料622价格为24.2-25.5万元/吨，均价较前周跌0.32%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 目录 1.周期研判：采购情绪谨慎，锂价窄幅波动4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 1.1新能源金属材料价格9 1.2稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1:公司行业动态变化更新5 表2:相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比增加8%，同比增加1%6 图2：氢氧化锂产量环比增加2%，同比增长16%6 图3：硫酸钴产量环比下降14%，同比增加15%6 图4：氯化钴产量环比增加2%，同比增加9%6 图5：四氧化三钴产量环比增加15%，同比增加21%6 图6：磷酸铁锂产量环比增加8%，同比增加35%6 图7：三元材料产量环比增加9%，同比下降2%7 图8：钴酸锂产量环比增加7%，同比增加9%7 图9：锰酸锂产量环比增加39%，同比增加170%7 图10：碳酸锂出口量环比增长42%，同比增长21%8 图11：碳酸锂进口量环比下降11%，同比增长4%8 图12：碳酸锂净进口量环比下降16%，同比增长2%8 图13：碳酸锂进口单价环比下跌28%8 图14：氢氧化锂出口量环比增加9%，同比增长47%8 图15：氢氧化锂净出口量环比增加10%，同比增51%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下跌12%，同比增长9%9 图17：电池级碳酸锂周均价下降1.56%9 图18：工业级碳酸锂周均价下降1.56%9 图19：电池级氢氧化锂周均价下降1.62%9 图20：锂精矿周均价下降0.30%9 图21：电解钴周均价上升3.79%9 图22：碳酸钴周均价环比上升5.14%9 图23：氯化钴周均价上升3.11%10 图24：硫酸钴周均价上升2.79%10 图25:四氧化三钴周均价上升3.71%10 图26：三元前驱体523周均价上升0.37%10 图27：三元前驱体622周均价持平10 图28：三元材料523周均价下降0.81%10 图29：三元材料622周均价下降0.32%11 图30：磷酸铁锂周均价持平11 图31：氧化镨钕周均价下降3.98%11 图32：钕铁硼周均价下降0.57%11 图33：钨精矿周均价下降0.21%，APT周均价下降0.14%11 图34：钼精矿周均价上升2.66%11 图35：海绵钛周均价下降2.14%11 图36：海绵锆周均价下降1.48%11 图37：镁锭周均价上升1.55%12 图38：锑锭周均价环比下降0.49%12 图39：铟锭周均价环比上升1.49%12 1.周期研判：采购情绪谨慎，锂价窄幅波动 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价快速反弹后产业链上下游进入价格博弈阶段，目前看7月份需求仍稳步向好，下游厂商排产继续增加，而供应端盐湖和回收部分有所增量，碳酸锂整体供应略增， 供需偏紧使得厂商挺价意愿较强。近期新能源汽车政策力度继续增大，Q3旺季仍可期待。1）期货端：无锡盘2307合约周度跌3.9%至28.65万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为4030美元/吨，环比跌20美元/吨。产业链下游从车企到电池厂开始白热化竞争，降本压力向上游 传导对锂价形成一定压力，但上半年为需求淡季，在下游车企规模化降价的情况下，下半年旺季需求仍可期待。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。 钴板块：国内原料价格下行，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 采购情绪谨慎，锂价窄幅波动：近期锂价经历了快速反弹后维稳，产业链上下游供需博弈情绪依旧，下游补库需求边际有所减弱导致锂价短期波动。目前看终端需求依旧向好，下游厂商排产继续增加。供应端锂云 母供应量偏紧，江西部分云母冶炼企业受环保等因素影响，开工恢复有限，辉石以稳为主，盐湖和回收部分有所增量，但碳酸锂短期内供需偏紧格局未变，锂价有望延续高位。Q3旺季需求可期，板块将伴随边际进一步改善迎来上涨机会。根据SMM网站报价，电池级碳酸锂价格为29.9- 31.5万元/吨，均价较前一周跌1.56%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为28.8-30.0万元/吨，均价较前一周跌1.62%。 需求回暖，下游补库带动钴价小幅上涨。近期小数码类以及可穿戴设备需求增加，带动上游四氧化三钴需求好转，需求有所修复带动补库行为，成交有明显好转，价格或有进一步抬升。根据SMM数据，电解钴价格为26.6-32.0万元/吨，均价较前周涨3.79%。 正极材料价格跟随锂价持稳：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格9.4- 10.1万元/吨，均价较前周持平。三元材料622价格为24.2-25.5万元/吨， 均价较前周持平。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1:公司行业动态变化更新 行业动态据中汽协，2023年6月1-25日全国新能源乘用车批发销量53.4万辆，同比去年增长14%，较上月同期增长 14%。零售销量50万辆，同比去年增长13%，较上月同期增长15%。 行业动态据新华社，玻利维亚锂业公司29日与俄罗斯铀壹公司和中国中信国安签署了两项协议，在波托西省PastosGrandes和Uyuni的盐滩安装两个生产碳酸锂的工业综合体，总投资约14亿美元，预计两个工厂产能均为2.5万吨左右。 天华新能天华新能公告，2022年3月，公司与Premier签订《股份认购协议》，向Premier出资1200万英镑，以0.004 英镑/股的价格取得Premier发行的30亿股普通股，持有Premier股权比例为13.38%，为第一大股东，公司拥有Premier锂精矿产品50%的包销权利；2022年7月，公司与Premier及其子公司ZuluLithiumPrivateLimited就Zulu试验工厂签署了《承购和预付协议》，约定Zulu每年向公司交付4.8万吨锂精矿产品。截至2023年6月25日，Zulu仍未能实现锂精矿供应，公司决定终止协议并于6月28日书面通知Premier，要求对方在90天内全额偿还预付款及其利息。预付协议的终止并不影响公司基于《股份认购协议》拥有的Premier锂精矿产品的包销权利，Zulu试验工厂正常运行后，仍应按《股份认购协议》约定向公司供应锂精矿产品。 华友钴业华友钴业公告，拟通过全资子公司华创国际向IWIP公司提供本金总额合计不超过27,780,000美元的股东借 款，通过全资子公司华友国际矿业向维斯通提供本金总额不超过16,368,000美元的股东借款，通过控股子公司华越镍钴向印尼华拓提供本金总额不超过500,000美元的股东借款，用于IWIP、维斯通和印尼华拓三家参股子公司的日常经营发展。IWIP、维斯通和印尼华拓的其他股东均按照其持股比例提供相应股东借款。 腾远钴业腾远钴业公告，近日伦敦金属交易所(LME)发布公告，交易所已将公司生产的电积钴正式纳入LME金属钴期 货合约可交割品牌，这也是继公司电积钴成为中联金合格交割品牌后的又一突破。 西藏矿业西藏矿业公告，此前为实现高效盐湖综合利用开发，公司控股子公司西藏扎布耶与倍杰特签订了技术及新产品研发合作协议书。为进一步推进协议履行，公司26日与日喀则市仲巴县政府和倍杰特全资子公司西藏京润签 订《日喀则市招商引资项目投资协议书》。西藏京润拟在日喀则市仲巴县（区）投资1.8亿元建设西藏盐湖综合利用研发基地项目。项目建成后，公司通过研发将获得盐湖综合利用开发的新技术、新工艺，后续以取得的研发成果作为基础继续研发，对已取得且用于生产的技术、工艺进行不断优化，形成研发与生产齐头并进，实现西藏矿业拥有自己的盐湖资源综合利用核心技术的目标。 数据来源：Wind，公司公告，国泰君安证券研究，数据截至2023-06-30 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 5月碳酸锂、氢氧化锂、三元材料和磷酸铁锂产量环比增加。 图1：碳酸锂产量环比增加8%，同比增加1%图2：氢氧化锂产量环比增加2%，同比增长16% 30000 25000 20000 15000 10000 5000 2018-8-1 2018-11-1 2019-2-1 2019-5-1 2019-