钴锂行业更新：节前成交有限，锂价窄幅波动

节前成交有限，锂价窄幅波动 有色金属 评级：增持 2024.02.10 上次评级:增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 细分行业评级 ——钴锂行业更新 临近春节，锂矿商及锂盐厂逐渐进入假期、物流停运，市场交易有限，锂价窄幅波动。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：临近春节，市场成交量有限，上游锂盐供给主动收缩，下游需求侧节前备货基本完成，供需博弈延续，锂价窄幅波动。1）无锡盘2405合约周度跌2.54%至 9.60万元/吨；广期所2407合约周度跌3.84%至9.63万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为938美元/吨，环比持平。电池厂商 竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特 电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板 相关报告 《指标增速放缓，价格修复或逐步展开》 2024.02.07 《降息预期骤降，联储缩表持续》 2024.02.04 《【国君有色】工业金属周度数据库 20240203》2024.02.04 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 240223》2024.02.03 《交投氛围平淡，锂价暂稳运行》 2024.02.03 股票研 究 行业周 报 证券研究报 告 块：下游备货采购意愿走弱，上游冶炼厂挺价意愿浓厚，临近春节， 市场交投气氛减弱，钴价持稳运行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供需博弈延续，锂价窄幅波动：上周现货锂价窄幅波动。锂矿方面，当前锂矿需求低迷，买方报价低位运行。但考虑到年关将近，锂矿商大多逐渐进入春节假期，物流等也开始停工，市场成交量有限。据 Mysteel，锂矿石现货价格基本暂稳，澳洲精矿CIF价格也基本暂稳。锂盐供给方面，盐湖厂家受温度与物流运输影响，供给略有下滑；临近春节假期，江西部分锂盐厂陆续开展停减产计划及设备检修计划，锂盐供给侧持续收缩，同时部分锂盐厂商挺价意愿浓厚，报价较少，出货意愿不足，导致市场货源偏紧。而下游厂商节前备货基本完成，采买意愿减弱，对高价锂盐接受度不高，供需双方僵持，锂价窄幅波动。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为9.43-9.98万元/吨，均价较前一周涨0.19%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.16-8.87万元/吨，均价较前一周涨0.44%。 节前成交有限，钴价持稳运行：电钴方面，国外市场报价坚挺，国内市场需求端下游节前备货基本完成，临近春节市场成交有限，电钴价格持稳运行。钴盐方面，需求端下游厂商多进入春节假期，需求放 缓，市场交投气氛较弱；而供给端部分冶炼厂挺价意愿浓厚，暂无调整价格出货意愿，买卖双方较为僵持，钴盐价格持稳运行。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-24.0万元/吨，均价较前周持平。 正极材料周均价基本持平：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.22-4.45万元/吨，均价较前周涨0.18%。三元材料622价格为11.50-13.50万元/吨，均价较前周持平。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 目录 1.周期研判：节前成交有限，锂价窄幅波动4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量8 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测14 5.风险提示14 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表14 图1：碳酸锂产量环比下降5%，同比上升16%6 图2：氢氧化锂产量环比下降2%，同比下降5%6 图3：硫酸钴产量环比下降2%，同比下降19%6 图4：氯化钴产量环比下降1%，同比上升106%6 图5：四氧化三钴产量环比上升15%，同比上升103%6 图6：磷酸铁锂产量环比上升2%，同比上升51%6 图7：钴酸锂产量环比上升12%，同比上升126%7 图8：三元材料产量环比下降1%，同比上升24%7 图9：锰酸锂产量环比下降12%，同比上升72%7 图10：碳酸锂出口量环比下降22%，同比下降66%7 图11：碳酸锂进口量环比上升19%，同比上升85%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升20%，同比上升98%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降11%，同比下降58%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降19%，同比上升43%8 图15：氢氧化锂净出口量环比下降21%，同比上升34%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降3%，同比下降19%8 图17：碳酸锂周产量环比下降12.70%9 图18：碳酸锂周库存环比上升2.39%9 图19：电池级碳酸锂周均价上涨0.19%9 图20：工业级碳酸锂周均价上涨0.29%9 图21：电池级氢氧化锂周均价上涨0.44%9 图22：锂精矿周均价持平9 图23：电解钴周均价持平9 图24：碳酸钴周均价持平9 图25：氯化钴周均价持平10 图26：硫酸钴周均价持平10 图27：四氧化三钴周均价持平10 图28：三元前驱体523周均价持平10 图29：三元前驱体622周均价持平10 图30：三元材料523周均价持平10 图31：三元材料622周均价持平11 图32：磷酸铁锂周均价上涨0.18%11 图33：镨钕氧化物周均价持平11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价持平11 图35：黑钨精矿周均价上涨0.12%，仲钨酸铵上涨0.08%11 图36：钼精矿周均价下降0.12%11 图37：海绵钛周均价上涨3.06%12 图38：海绵锆周均价持平12 图39：镁锭周均价下降0.05%12 图40：锑锭周均价上涨0.66%12 图41：精铟周均价持平12 1.周期研判：节前成交有限，锂价窄幅波动 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：临近春节，市场成交量有限，上游锂盐供给主动收缩，下游需求侧节前备货基本完成，供需博弈延续，锂价窄幅波动。1）无锡盘2405合约周度跌2.54%至9.60万元/ 吨；广期所2407合约周度跌3.84%至9.63万元/吨；2）锂精矿：上海有 色网锂精矿价格为938美元/吨，环比持平。电池厂商竞争加剧，降本压 力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游备货采购意愿走弱，上游冶炼厂挺价意愿浓厚，临近春节，市场交投气氛减弱，钴价持稳运 行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 供需博弈延续，锂价窄幅波动：上周现货锂价窄幅波动。锂矿方面，当前锂矿需求低迷，买方报价低位运行。但考虑到年关将近，锂矿商大多 逐渐进入春节假期，物流等也开始停工，市场成交量有限。据Mysteel，锂矿石现货价格基本暂稳，澳洲精矿CIF价格也基本暂稳。锂盐供给方面，盐湖厂家受温度与物流运输影响，供给略有下滑；临近春节假期，江西部分锂盐厂陆续开展停减产计划及设备检修计划，锂盐供给侧持续收缩，同时部分锂盐厂商挺价意愿浓厚，报价较少，出货意愿不足，导致市场货源偏紧。而下游厂商节前备货基本完成，采买意愿减弱，对高价锂盐接受度不高，供需双方僵持，锂价窄幅波动。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为9.43-9.98万元/吨，均价较前一周涨0.19%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为8.16-8.87万元/吨，均价较前一周涨0.44%。 节前成交有限，钴价持稳运行：电钴方面，国外市场报价坚挺，国内市场需求端下游节前备货基本完成，临近春节市场成交有限，电钴价格持 稳运行。钴盐方面，需求端下游厂商多进入春节假期，需求放缓，市场交投气氛较弱；而供给端部分冶炼厂挺价意愿浓厚，暂无调整价格出货意愿，买卖双方较为僵持，钴盐价格持稳运行。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-24.0万元/吨，均价较前周持平。 正极材料周均价基本持平：据鑫椤锂电，上周三元材料报价持平。终端三元电芯企业陆续进入放假状态，交易基本暂停，市场成交有限，三元正极材料市场报价维持稳定。磷酸铁锂方面，铁锂厂家头部效应明显， 订单量集中，下游采购需求谨慎，正极厂根据订单需求补充生产。部分铁锂厂家库存有限，心态相对低迷，挺价意愿不高，多以长协单供货，新单成交乏力。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.22-4.45万元/吨，均价较前周涨0.18%。三元材料622价格为11.50-13.50万元/吨，均价较前周持平。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据财联社，由于系统故障，日本贸易公司住友商事预计马达加斯加Ambatovy项目截至3月31日的年度镍年 产量约为3万吨，低于11月份预计的约4万吨。 行业动态据Mysteel，法国政府计划为嘉能可合资的新喀里多尼亚镍厂通过补贴能源价格提供6000万欧元，提供4500 万欧元的额外资源以及1亿欧元的贷款，但不会提供进一步支持。 行业动态据广期所，自2024年2月19日交易时起，碳酸锂期货LC2407合约的交易手续费及日内平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之一点六。2024年2月19日恢复交易后，在各品种期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%，投机交易保证金 标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%。 赣锋锂业赣锋锂业公告，公司或指定出资主体拟以自有资金不超过2亿元与江西省科技厅委托出资方、江西省产业引导基金、赣江招商或指定出资主体、申万创新投、宏源汇富共同投资设立江西省兴赣科技创新股权投资基金（有 限合伙）。本次对外投资分三期缴付出资款，公司第一期实缴出资不超过6000万元。 赣锋锂业赣锋锂业公告，为有效防范公司经营过程中存在的利率及汇率风险，董事会同意公司及纳入公司合并报表范围内的子公司使用自有资金不超过（含）150亿元人民币或等值外币开展外汇套期保值业务。 赣锋锂业赣锋锂业公告，公司或指定出资主体拟以自有资金不超过2亿元与江西省科技厅委托出资方、江西省产业引导基金、赣江招商或指定出资主体、申万创新投、宏源汇富共同投资设立江西省兴赣科技创新股权投资基金（有 限合伙）。本次对外投资分三期缴付出资款，公司第一期实缴出资不超过6000万元。 盛新锂能盛新锂能公告，公司的全资子公司盛威国际与澳大利亚锂矿生产商PilbaraMineralsLtd.的全资子公司 PilgangooraOperationsPtyLtd.签订了《锂精矿承购协议》，公司将在2024年至2026年期间向Pilgangoora采购锂辉石精矿。据本协议，卖方2024年向买方供应锂辉石精矿8.5万吨、2025年供应锂辉石精矿15万吨、2026 年供应锂辉石精矿15万吨；产品价格根据双方约定的定价公式进行计算确定。 吉翔股份吉翔股份公告，公司拟使用自有资金通过集中竞价交易方式回购部分公司股份用于实施股权激励，回购金额 1-1.5亿元，回购价格不超过13.64元/股（含）。 数据来源：Wind，公司公告，国泰君安证券研究，数据截至2024-2-8 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 3.1新能源金属材料月度产量 1