钴锂行业更新：月中成交有序，锂价震荡上行

月中成交有序，锂价震荡上行 有色金属 评级：增持 2024.03.16 上次评级:增持 于嘉懿(分析师)宁紫微(分析师) 021-38038404021-38038438 yujiayi@gtjas.comningziwei@gtjas.com 证书编号S0880522080001S0880523080002 本报告导读： 细分行业评级 ——钴锂行业更新 相关报告 票研 究 行业周 报 证券研究报 告 期货维持高位震荡，现货价格总体缓慢上涨。月中散单成交较少，价格走势震荡。 摘要： 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给收缩，下游需求持续向好，结构性供需错配将维持短期价格坚挺走势。1）无锡盘2405合约周度涨3.64%至11.40万元/吨；广期所2407合约周度涨1.50%至11.51万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1045美元/吨，环比涨30美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向 上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游备货采购意愿回暖，上游冶炼厂挺价惜售，成本刚性支撑下钴盐价格 小幅上涨。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 月中散单交易较少，锂价震荡上行：上周现货锂价总体延续上涨，期货在11-12万元/吨震荡。受期货波动影响，上周后半周碳酸锂价格基本持稳。多数锂盐企业仍延续长单出售，散单挺价情绪不一。 由于正极企业当下通过长协和客供能覆盖多数订单，期货价格的大幅波动引发了部分正极企业接货的观望情绪。据公司公告，上周四PilbaraMinerals预拍卖的5000吨锂精矿成交价格为1200美元（折6%,CIF）。该批锂精矿将于2024年四季度发运，预计年底制成锂盐作为供给。该拍卖价格高于当前市场价，但未具有显著溢价空间。我们认为，该价格锂矿于2024年底落地供给，相较市场对远期下跌走势的预期，届时属于偏高水平。据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为11.00-11.45万元/吨，均价较前周涨3.04%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.55-10.05万元/吨，均价较前周涨5.15%。 盐厂挺价惜售，钴价小幅上涨：电钴方面，国外市场散单成交为主报价坚挺，原料挺价情绪浓厚，国内市场需求端延续回暖，交投气氛好转。钴盐方面，需求端下游正极材料出货量转暖，补货需求显 现，带动钴盐需求提升；而供给端，冶炼厂挺价惜售，成本刚性支撑下钴盐价格小幅上涨。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.5- 24.5万元/吨，均价较前周涨0.55%。 正极材料周均价上涨：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.33- 4.44万元/吨，均价较前周涨0.37%。三元材料622价格为12.10-13.60 万元/吨，均价较前周涨0.23%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 《供需博弈凸显，期现背道而行》 2024.03.10 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库 0309》2024.03.10 《下游需求回暖，旺季成色待验》 2024.03.10 《【国君有色】工业金属周度数据库 20240309》2024.03.10 《降息交易启动，金价迎来主升》 2024.03.09 目录 1.周期研判：月中成交有序，锂价震荡上行4 2.公司与行业动态跟踪5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格6 3.1新能源金属材料月度产量6 3.2锂盐月度进出口量7 3.3锂盐周度产量库存量8 3.4新能源金属材料价格9 3.5稀有金属与小金属价格11 4.上市公司盈利预测13 5.风险提示13 图表目录 表1：公司行业动态变化更新5 表2：相关上市公司列表13 图1：碳酸锂产量环比下降23%，同比上升4%6 图2：氢氧化锂产量环比下降10%，同比下降26%6 图3：硫酸钴产量环比下降30%，同比下降51%6 图4：氯化钴产量环比下降18%，同比上升65%6 图5：四氧化三钴产量环比下降10%，同比上升70%6 图6：磷酸铁锂产量环比下降25%，同比上升2%6 图7：钴酸锂产量环比下降23%，同比上升25%7 图8：三元材料产量环比下降10%，同比上升4%7 图9：锰酸锂产量环比下降8%，同比上升8%7 图10：碳酸锂出口量环比下降22%，同比下降66%7 图11：碳酸锂进口量环比上升19%，同比上升85%7 图12：碳酸锂净进口量环比上升20%，同比上升98%8 图13：碳酸锂进口单价环比下降11%，同比下降58%8 图14：氢氧化锂出口量环比下降19%，同比上升43%8 图15：氢氧化锂净出口量环比下降21%，同比上升34%8 图16：氢氧化锂出口单价环比下降3%，同比下降19%8 图17：碳酸锂周产量环比上升3.83%9 图18：碳酸锂周库存环比上升0.21%9 图19：电池级碳酸锂周均价上升3.04%9 图20：工业级碳酸锂周均价上升6.78%9 图21：电池级氢氧化锂周均价上升5.15%9 图22：锂精矿周均价上升3.39%9 图23：电解钴周均价上升0.55%10 图24：碳酸钴周均价上升0.36%10 图25：氯化钴周均价持平10 图26：硫酸钴周均价上升0.62%10 图27：四氧化三钴周均价上升0.15%10 图28：三元前驱体523周均价上升0.77%10 图29：三元前驱体622周均价持平10 图30：三元材料523周均价持平10 图31：三元材料622周均价上升0.23%11 图32：磷酸铁锂周均价上升0.37%11 图33：镨钕氧化物周均价下降1.50%11 图34：钕铁硼毛坯N35周均价下降2.54%11 图35：黑钨精矿周均价上涨0.48%，仲钨酸铵上涨0.41%11 图36：钼精矿周均价下降0.06%11 图37：海绵钛周均价持平12 图38：海绵锆周均价上涨2.13%12 图39：镁锭周均价下降4.49%12 图40：锑锭周均价下降0.22%12 图41：精铟周均价持平12 1.周期研判：月中成交有序，锂价震荡上行 周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：上游锂盐供给收缩，下游需求持续向好，结构性供需错配将维持短期价格坚挺走势。1）无锡盘2405合约周度涨3.64%至11.40万元/吨；广期所2407合约周度涨 1.50%至11.51万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为1045美 元/吨，环比涨30美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能、藏格矿业。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力。钴板块：下游备货采购意愿回暖，上游 冶炼厂挺价惜售，成本刚性支撑下钴盐价格小幅上涨。钴业公司多向 电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。 月中散单交易较少，锂价震荡上行：上周现货锂价总体延续上涨，期货在11-12万元/吨震荡。受期货波动影响，上周后半周碳酸锂价格基本持稳。多数锂盐企业仍延续长单出售，散单挺价情绪不一。由于正极 企业当下通过长协和客供能覆盖多数订单，期货价格的大幅波动引发了部分正极企业接货的观望情绪。据公司公告，上周四PilbaraMinerals预拍卖的5000吨锂精矿成交价格为1200美元（折6%,CIF）。该批锂精 矿将于2024年四季度发运，预计年底制成锂盐作为供给。该拍卖价格高于当前市场价，但未具有显著溢价空间。我们认为，该价格锂矿于2024年底落地供给，相较市场对远期下跌走势的预期，届时属于偏高水平。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为11.00-11.45万元/吨，均价较前周涨3.04%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为9.55-10.05万元/吨，均价较前周涨5.15%。 盐厂挺价惜售，钴价小幅上涨：电钴方面，国外市场散单成交为主报价坚挺，原料挺价情绪浓厚，国内市场需求端延续回暖，交投气氛好转。钴盐方面，需求端下游正极材料出货量转暖，补货需求显现，带动钴盐需求提升；而供给端，冶炼厂挺价惜售，成本刚性支撑下钴盐价格小幅上涨。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.5-24.5万元/吨，均价较前周涨0.55%。 正极材料周均价上涨：据鑫椤锂电，上周三元材料报价上调。近期中镍高电压和高镍材料需求量提升，而镍盐在MHP原料供应偏紧的情况 下，报价持续上探，带动三元价格上涨。磷酸铁锂方面，头部大厂开工率回暖，磷酸铁锂出货量稳中有升，需求端下游电池厂询价行为增加，但对高价铁锂接受度较低，维持刚需采买，上下游博弈延续。根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格4.33-4.44万元/吨，均价较前周涨0.37%。三元材料622价格为12.10-13.60万元/吨，均价较前周涨0.23%。 风险提示：新能源汽车增速不及预期。 2.公司与行业动态跟踪 上周，各公司和行业的动态变化公告与新闻。 公司与事件动态变化 表1：公司行业动态变化更新 行业动态据PilbaraMinerals，公司已提前接受了一份针对锂辉石精矿货物(5,000干吨(dmt))的在线拍卖前报价。公司已 与买方签订了销售合同，按离岸价(CIF)中国SC5.5标准计价1,106美元/吨的报价；考虑到锂含量并计入运费 成本后，该报价相当于按离岸价(CIF)中国SC6.0标准计价约1,200美元/吨。由于公司现有的长期承购协议，这批货物的合同规定将在2024年12月份季度交付。 行业动态据路透社，全球最大的电动汽车电池用锂生产商Albemarle计划通过多次拍卖的方式出售锂矿，旨在提高市场 透明度。首次拍卖定于3月26日举行，以人民币作为结算货币，计划提供10,000吨的化学级锂辉石精矿，这 些锂辉石精矿来自该公司位于澳大利亚的硬岩矿山。 行业动态据U.S.DepartmentofEnergy(DOE)，锂生产商LithiumAmericas公司已获得美国能源部的有条件承诺，将根据先进技术车辆制造贷款计划提供22.6亿美元贷款，用于资助位于内华达州洪堡县的ThackerPass锂项目加工 设施的建设。 行业动态据SMM，蓝晓科技声明截止2023年末，西藏城投国能矿业结则茶卡万吨级氢氧化锂项目已获得环评审批，设备采购及生产正有序开展，部分设备已经发运至项目现场；按计划完成年内万吨建设。 行业动态据kitco网，印尼新总统表示将延续前总统通过停止关键原材料的出口，转而发展国内加工行业的措施，同时要减少供应过剩。该政策已吸引数十亿美元的冶炼企业投资，主要来自中国企业，并推动了印尼的出口增长。然而，加工镍产品过剩的局面导致2023年镍价下跌了45%；尽管镍价在2024年回升约12%，但供应过剩问题依然存在。 雅化集团雅化集团公告，公司与澳大利亚锂矿生产商PILBARAMINERALSLimited(ASX:PLS)签订了一项新的承购协议，向其全资子公司Pilgangoora购买其锂钽矿的锂辉石精矿。该承购协议将于2024年自然年(CY24)开始， 为期三年，所有锂辉石精矿的销售价格将基于市场价格。根据协议约定，Pilgangoora2024年向公司供应锂辉 石精矿2-8万吨，2025年至2026年期间每年均向公司供应锂辉石精矿10-16万吨。 雅化集团雅化集团公告，公司全资子公司雅化国际与ElectraminDMCC签订了《承购和销售协议》，雅化国际将在2024年至2028年期间向DMCC公司采购锂辉石精矿。根据协议约定，2024年交付第一批产品，数量不少于1.5万吨锂辉石精矿，将在第四季度发运；2025年至2028年每年交付的数量