豆类高位动荡持续 油脂窄幅波动

发布时间：2026-03-18 09:01:19作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 3月17日，豆粕期货主力合约收跌0.42%至3070.0元。 资金流向 3月17日收盘，豆粕期货资金整体流入2.12亿元。 背景分析 近期豆类市场呈现剧烈波动的格局。美豆期价在触及近两年高点后遭遇跌停，主要因市场对美国大豆出口的乐观预期受挫，同时美国国内压榨数据强劲与豆油库存高企形成矛盾。 后市展望 市场短期受情绪、天气及库存数据扰动而宽幅震荡，短期波动加剧，但中期全球大豆供大于求的宽松格局未变，价格上行空间仍受制约。 研报正文研报正文 核心观点核心观点 3月17日，豆类高位动荡持续，油脂窄幅波动。豆一期价震荡偏强，期价暂获5日均线支撑，资金变化不大;豆二期价震荡偏弱，期价承压于5日均线压力，资金变化不大;豆粕期价高位动荡，期价运行在5日和10日均线之间，资金变化不大;菜粕期价高位回落跌幅超1%，资金变化不大。 油脂期价震荡偏强，豆油期价窄幅震荡，期价围绕5日均线波动，伴随减仓2.2万手;棕榈油期价高位波动，期价震荡偏强，继续获得5日均线支撑，资金变化不大;菜籽油期价高位回落，期价暂获5日均线支撑，伴随减仓1.1万手。 近期豆类市场呈现剧烈波动的格局。美豆期价在触及近两年高点后遭遇跌停，主要因市场对美国大豆出口的乐观预期受挫，同时美国国内压榨数据强劲与豆油库存高企形成矛盾。尽管短期情绪受挫，但基本面因素为市场提供了支撑。巴西大豆收割进度显著慢于往年，且南里奥格兰德州干旱减产与北部降雨过量等问题持续干扰供应节奏，引发了市场对南美出口旺季可能受阻的担忧。 此外，国际生物柴油政策的推进将持续提振豆油的工业需求，成为重要的价格驱动引擎。整体来看，市场短期受情绪、天气及库存数据扰动而宽幅震荡，短期波动加剧，但中期全球大豆供大于求的宽松格局未变，价格上行空间仍受制约。 近期油脂市场呈现高位震荡格局。受美豆出口前景担忧及国际原油回落影响，国内油脂承压，其中棕榈油因产地基本面支撑表现相对抗跌。马来西亚3月上半月出口数据强劲，而印尼计划实施B50生物柴油计划可能限制未来出口量，加剧了市场对供应的担忧。 国内市场整体处于供应阶段性偏紧、需求持续疲软的格局，尽管豆油库存周度下降，但三大油脂总库存仍在累积，尤其是棕榈油库存同比增幅巨大，高库存持续压制现货表现。 综合来看，短期油脂市场由地缘政治、原油波动及生物柴油政策预期等外部因素主导，基本面影响权重下降，油 脂板块将维持高位宽幅震荡，品种间分化延续，棕榈油在能源属性支撑下表现相对偏强。 1.产业动态1)基于美国农业部压榨周报的计算结果显示，截至2026年3月13日当周，美国大豆压榨利润为每蒲3.67美元，比一周前增长4.56%，为2023年11月17日当周以来的最高值。作为参考，2025年的压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨325.63美元，相当于每蒲7.57美元。衣阿华州(本周无伊利诺伊报价)的毛豆油卡车报价为每磅66.64美分，相当于每蒲7.86美元。1号黄大豆平均价格为12.00美元，一周前为11.65美元/蒲。 2)美国全国油籽加工商协会(NOPA)周一发布的的数据显示，2月份会员企业的大豆压榨数据高于市场预期。NOPA报告显示，2月份会员企业的大豆压榨量为2.0875亿蒲，低于1月份的2.21564亿蒲，但是高于2025年2月份的1.7787亿蒲。报告发布前，分析师们预期2月份NOPA会员企业的大豆压榨量为2.0273亿蒲。由于生物燃料生产商对植物油的需求激增，一些压榨企业新建工厂，另一些扩建现有工厂，使得美国的大豆压榨产能激增。 随着新的压榨厂加入NOPA，月度压榨量也随之攀升。NOPA总裁德文·莫格勒表示，NOPA代表美国大豆加工总产能的99%以上。基于美国农业部数据的压榨利润计算结果显示，2026年2月底大豆压榨利润为每蒲3.48美元，高于2026年1月底的2.87美元/蒲。作为参考，2025年度压榨利润平均为2.46美元/蒲，高于2024年的2.44美元/蒲。美国农业部在3月份供需报告预测2025/26年度美国大豆压榨量为25.75亿蒲，较2月预测值调高500万蒲，较上年的24.45亿蒲增长1.30亿蒲或5.32%。 3)美国农业部出口检验周报显示，上周美国对中国(大陆地区)出口的大豆数量比前一周增长33%，比去年同期增长30%。截至2026年3月12日的一周，美国对中国(大陆地区)装运545,858吨大豆，作为对比，前一周装运411,462吨。作为对比，2025年同期装运420,243吨，2024年同期装运551,371吨。当周美国对华大豆出口检验量占到该周总量的46.8%，上周46.8%，两周前64.6%。 4)美国财政部长斯科特·贝森特周一表示，由于后勤原因，特朗普总统与习近平主席的会晤可能被推迟。这一表态为原定于3月31日至4月2日在北京举行的两国元首峰会增添了新的不确定性。贝森特在巴黎接受CNBC采访时强调，如果峰会改期，将是特朗普作为三军统帅决定留在白宫或美国境内指挥战争，而非此前暗示的对华施压结果。特朗普周日在空军一号上曾表示，其他国家应帮助美国重新开放霍尔木兹海峡，并特别点名中国。这一言论引发外界猜测峰会可能因此延期。然而，贝森特在周一采访中明确收回这一说法，试图淡化将峰会与霍尔木兹海峡问题直接挂钩的关联。 贝森特表示，如果元首峰会因某种原因改期，那将是因为后勤原因，而不是总统要求中国巡逻霍尔木兹海峡。贝森特的这一说法也在暗示，白宫预计和伊朗的战争在爆发一个月后仍将持续，需要特朗普总统留在国内指挥。此次峰会若如期举行，将是特朗普2017年访华后首次以总统身份访问中国，也是去年9月两国领导人在韩国会晤后再次面对面接触。当时双方同意贸易战休战，而此前世界两大经济体之间的关税一度飙升至三位数。在当前敏感时刻，峰会的举行与否将直接影响中美关系的走向和全球市场的预期。中美双方在峰会前的博弈持续升温。特朗普政府上周宣布，在最高法院裁定其最初关税工具非法后，正对中国及其他十余个国家展开新的贸易调查。这项依据1974年贸易法第301条款进行的调查，可能导致美国对所谓存在不公平贸易行为的国家加征关税。 中国回应称，这些调查"极其单边、武断和歧视性"，将采取相应反制措施。尽管面临诸多挑战，贝森特对刚结束的巴黎会谈给予积极评价。他与何立峰副总理率领的中方代表团进行了为期两天的会谈，讨论了农业、关键矿产以及管理贸易机制等议题。贝森特透露，未来几天将发表声明，重申世界第一和第二大经济体之间关系的稳定性。他呼吁市场不要对特朗普与习近平峰会的可能延期做出负面反应，试图在不确定性中传递安抚信号。 对于市场而言，中美峰会的命运不仅关乎双边关系走向，也牵动全球贸易、供应链和大宗商品市场的神经。在中东冲突持续、霍尔木兹海峡关闭、全球能源市场动荡的背景下，世界两大经济体的领导人能否如期会晤，以及会晤能否取得实质性成果，将成为影响全球经济信心的关键变量。 5)截至2026年3月12日当周，美国和南美到中国的谷物海运费稳中有涨。美国谷物理事会发布的数据显示，美湾到中国(华北或华南，下同)港口的6.6万吨货轮运费为59.26美元/吨，比一周前上涨2.51美元。美西到中国的6.6万吨货轮运费为33.00美元/吨，上涨1.00美元。巴西桑托斯港口到中国的5.4万吨到5.9万吨货轮的运为53.75美元/吨，比一周前上涨5.0美元;巴西北部沿海到中国的运费为68.25美元/吨，上涨5.0美元。阿根廷罗萨里奥港口到中国的5.6万到6万吨深水货轮运费为55.25美元/吨，上涨5.0美元。 6)巴西咨询机构家园农商公司(PAN)表示，截至3月13日，巴西2025/26年度大豆收获进度为57.43%，低于去年同期的66.03%，也略低于五年同期平均进度57.88%。该公司表示，单产情况依然波动，但是总体来说，尽管巴西中部地区降雨过多造成损失，但是总体而言单产仍有增长。在主要产区马托格罗索州，大豆收割工作已接近尾声。 7)马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)表示，截至3月13日，该州2025/26年度大豆收割进度已达种植面积的96.4%，高于一周前的89.15%，高于历史同期平均水平90.64%，但是低于去年同期的97.33%，IMEA的数据还显示，2025/26年度二季玉米种植进度为99.20%，低于去年同期的99.48%，但是高于历史同期均值98.76%。IMEA预测2025/26年度该州大豆产量为5050万吨，比上年的创纪录产量降低0.74%。 8)咨询公司AgRural周一表示，截至上周四(3月12日)，2025/26年度巴西大豆收获进度为61%，上周51%，去年同期70%。尽管目前的收割速度仍是2020/21年度以来最慢，且部分州仍存在延误，但重点已转向晚播地区降雨过量和不足的影响。在因干旱造成减产的南里奥格兰德州，上周的零星降雨还不足以使土壤水分恢复正常。 另一方面，巴西北部和东北部地区的降雨减少，但是部分地区大豆水分过高，仍然阻碍了大豆的收割和接收。2月23日，AgRural预测巴西2025/26年度大豆产量为1.78亿吨，比1月26日的预测值1.81吨调低了300万吨，因为南里奥格兰德州天气干旱。调低后的产量仍比2024/25年度的1.715亿吨提高3.79%。 2.相关图表相关图表 关联品种关联品种豆粕豆油棕榈油所属公司：宝城期货