【市场聚焦】生猪：2025年9月生猪销售数据解读

2025 年 9⽉， 样 本 上 市 公 司⽣猪 出 栏 （ 含 仔 猪 ） 合 计1431.24万头，环⽐下降6.38%；样本上市公司⽣猪销售收⼊合 计 200.42 亿 元 ， 环⽐下 降 11.21% 。 根 据 涌 益 咨 询 统计，9⽉标猪出栏均价13.10元/kg，环⽐下跌4.87%；9⽉集团企业出栏均重123.78kg，环⽐增加0.21kg；2025年9⽉集 团 企 业 实 际 销 售 占 计 划 销 售 的 96.50% ， 较 预 期 进 度 差3.50%，2025年10⽉集团企业销售计划调增5.14%。截⾄10⽉上旬，集团企业计划完成率31.13%，距离理论进度差1.13%，完成进度相对偏慢。 9⽉样本集团企业⽣猪出栏较8⽉份有所减量，主要和样本原因有关，头部企业在9⽉出栏量有所下滑，可能和前期仔猪销售有关。从三⽅样本来看，9⽉集团出栏较8⽉增0.28%。9⽉下旬⾄今，现货价格跌幅较⼤，集团企业和散⼾双重卖压导致了这⼀波下跌。但综合来看，本轮跌幅超预期的核⼼原因在于集团企业的供应压⼒⽐前期预想得要⼤。未来决定猪价和核⼼问题不是节奏问题，仍是基数的问题，核⼼的落脚点应该放在集团企业⽽⾮散⼾。10⽉上旬集团企业出栏进度整体偏慢，后续的压⼒暂时没有缓解迹象，意味着后市即便反弹上⽅空间也相对有限。从短期来看，本轮散⼾抛售过后，散⼾阶段性栏位较低，当前存在⼀定抄底⼼态。但在集团场供应充⾜的状态下，集团场和散⼾联合挺价的概率偏低，散⼾如果抄底，集团⼤概率会加快销售节奏，短期价格快速反弹的概率偏低。未来现货猪价关注的核⼼问题是集团企业压⼒释放情况，最有效的指标是集团企业能否成功调降体重。在集团企业体重成功调降之前，猪价难有⼤幅反弹出现。 仔 猪 销 售 情 况 2025年9⽉，样本上市公司仔猪销售合计83.68万头，环⽐增⻓20.84%；根据涌益咨询统计，9⽉7kg仔猪⽉均价270元/头，环⽐下降29.69%；预估样本企业仔猪销售收⼊2.26亿元，环⽐下降15.04%。 9⽉仔猪价格继续下滑，跌幅进⼀步加速。⽬前仔猪需求继续偏弱，同时集团企业加快了仔猪销售节奏，叠加9⽉猪价下跌的恐慌情绪，仔猪价格加速下跌。在当前的仔猪价格⽔平下，仔猪外销已经开始亏损。关注价格下跌后，低价对于仔猪需求能期到多少的促进作⽤，以及在仔猪销售开始亏损后，⺟猪淘汰积极性会有多少的提升。关注仔猪价格对未来市场预期的指引作⽤。 作者简介 中粮期货研究院农产品⾼级研究员交易咨询资格证号：Z0018177 ⻛险揭⽰ 1. 中粮期货有限公司拥有本报告的版权和其他相关的知识产权。未经中粮期货限公司许可，任何单位或个⼈都不得以任何⽅式修改本报告的部分或者全部内容。如引⽤、转载、刊发需要注明出处为中粮期货有限公司。违反前述要求的，本公司将保留追究其相关法律责任的权利。 2. 本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很⼤不同。请投资者务必独⽴进⾏交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 3. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意⻅。 4. 在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进⾏交易，或可能为其他公司交易提供服务。