生鲜软商品板块日度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 宏观风险持续发酵叠加供应端压力加剧，外盘原糖重挫超3%。近期巴西食糖产量持续恢复超预期，前期生产缺口已回补，机构调研显示南巴西9月下半月食糖产量同比预计增长超7%，而北半球印度及泰国均有望新榨季产量迎来增。全球增产预期之下供应压力加剧，且9月份巴西食糖日均出口量同比减少21.1%，引发市场对需求疲软担忧，ICE11号糖期价大幅走弱。受外盘大跌影响周二郑糖跳空低开，基本面上同样偏空因素主导。9月份进口预计延续高位，而国内新糖即将上市，需求端后续预期有所转淡，9月份主产区工业库存相较去年增加，后续陈糖去库压力较大。为加速清库，现货市场糖价持续下调。短线偏空因素主导下预计延续震荡偏弱态势，但下方成本支撑下回调空间相对有限。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 陈糖加速清库，期现同步下行。操作上空单建议谨慎持有，但勿低位追空。SR2601合约支撑位参考5272-5300，压力位参考5477-5500。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 纸浆： 【市场逻辑】 成文时间：2025年10月14日星期二 阔叶浆价格偏强，美元报价上调带动国内现货小幅上涨，但针叶浆外盘持稳偏弱，使得国内现货价格跟随盘面调整。从全球发运数据看，木浆供应仍偏高，8月针叶浆、阔叶浆发运同比增5%和14.7%，对中国市场发运也同比偏高，前期虽有浆厂减产，但从数据看体现尚不明显，使得后期中国供应压力可能仍较高，9月中国纸浆进口量同环比增加；需求端，成品纸旺季产量增加，支撑木浆需求，但成品纸价格提涨乏力，对木浆利多减弱。新一轮美元报价待公布，关注针叶浆能否企稳。 整体看，纸浆估值不高，但基本面改善有限，上涨驱动不强，短期维持低位运行。 【交易策略】 供应偏高外加成品纸价格偏弱，使纸浆价格承压运行，短期重回前低后，估值相对不高。2511合约上方压力5000-5100元，支撑4700-4750，反弹偏空操作，目前价格下做空建议轻仓。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸： 【市场逻辑】 国庆后，部分区域胶版印刷纸现货部分品牌继续下调50元，旺季将至，市场对需求存在改善预期，在基差偏高的情况下对盘面价有一定支撑，不过目前基本面偏弱的情况依然存在，在供给端政策消息例如反内卷出现前，向上驱动并不明朗，即使考虑10月以后进入旺季，但以目前的产能利用率看，双胶纸单靠需求季节性改善，仍难给出较高的利润及价格，同时晨鸣纸业复产后，供应压力或继续加大。成本端阔叶浆美元报价上调，对双胶纸有一定支撑，但在供应 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 进一步下降前，木浆上涨高度可能受限，且针叶浆偏弱。整体看，旺季需求改善对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转可能难以带来价格明显走强，中期偏弱运行。 【交易策略】 旺季预期支撑短期盘面价格，但产能偏宽松会限制价格反弹高度，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。单边操作考虑逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，美棉收获稳步推进，虽然有一定的天气干扰，但是高产局面未改，中美贸易关系扰动市场，消费忧虑仍在，施压美棉价格，期价呈现探底走势。整体来看，外盘目前聚焦于北半球产量兑现以及全球经济预期变化，外盘价格预期继续寻底走势。国内市场来看，当前聚焦于新季的兑现情况，新疆丰产局面基本已定，中美贸易关系扰动延续，下游消费信心仍然不足，季节性压力仍在，不过短期受收获表现略低于预期的影响，支撑情绪略有上升，整体维持震荡偏弱预期。 【交易策略】 集中供应预期仍在，棉花期价或继续偏弱震荡，操作上建议以偏空思路为主。棉花01合约支撑区间12800-13000，压力区间13600-13700。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果基本面面临支撑。近期市场主要围绕两个方面，一是新季预期变化，上市有一定推迟，并且产区阴雨天气扰动仍然比较突出，优果率忧虑延续，二是消费情况，好坏参半，部分区域表现较好，部分区域表现一般，整体表现偏一般。苹果期价来看，主要是围绕新季的兑现情况波动，目前来看，新季兑现分歧仍在，短期期价或存在支撑。 【交易策略】 新季优果率担忧延续，苹果期价或存在支撑，操作上短期建议以偏多思路对待。苹果2601合约支撑区间7500-7600，压力区间上移至9000-9200。 红枣： 【市场逻辑】 周二，红枣期价偏弱震荡，节后农产品板块偏弱运行，红枣期价逆势冲高小幅收涨。四季度红枣陆续下树天气交易时间窗口缩短，红枣2601合约期价突破未果后转为震荡，期货对现货仓单升水收敛。 10月份红枣现货库存去化速度放缓，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，一级9.60元/公斤。标准品折盘面9900元/吨左右。9月底仓单全部注销，暂无新增注册仓单。2601基差（-1520），01和约期价当前对现 生鲜软商品板块日度策略报告 货维持较高升水，关注新枣开秤价格。【交易策略】 激进投资者参考前高位置逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套盈，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据...........................................................................................................................16一、苹果期权数据..........................