中信奢侈品LVMH集团25Q3业绩速览好于市场预期中国市场好转

总览：LVMH集团25Q3总营收182.8亿欧元，同比-4%，有机增长+1%。 好于市场一致预期（彭博一致预期为-0.7%）。 分业务：25Q3葡萄酒烈酒/时装皮具/香水化妆品/腕表珠宝/精选零售部门分别营收13.3/85.0/19.6/23.2/39.9亿欧元，有机增长+1%/-2%/+2%/+ 【中信奢侈品】LVMH集团25Q3业绩速览：好于市场预期，中国市场好转 总览：LVMH集团25Q3总营收182.8亿欧元，同比-4%，有机增长+1%。 好于市场一致预期（彭博一致预期为-0.7%）。 分业务：25Q3葡萄酒烈酒/时装皮具/香水化妆品/腕表珠宝/精选零售部门分别营收13.3/85.0/19.6/23.2/39.9亿欧元，有机增长+1%/-2%/+2%/+2%/+7%，其中核心时装皮具部门降幅好于此前市场一致预期的-3.5%。 分地区：25Q3美国地区有机增长（下同）+3%（vs.彭博一致预期+1.9%）；亚太（除日本）地区+2%（vs.彭博一致预期-3.6%），日本地区同比-13%；欧洲地区-2%。 2025Q3要点包括：-中国市场宏观环境尚未完全改善，全面复苏仍需等待时间。 The Louis邮轮概念店带动客流强劲，黄金周初步反馈符合预期-欧洲市场受汇率波动影响旅游消费同比下降-皮具时尚部门拆分：亚洲消费者整体单位数下滑，拖累板块3%下滑，其中南亚、港澳台地区各拖累1%，中国大陆拖累小于1%。 欧洲消费者整体持平，日本消费者略微下滑。 中国大陆消费者消费LSD%下滑，其中中国内地消费MSD%-HSD%上升，海外消费双位数下滑。 -腕表珠宝：Tiffany双位数增长，美国加速显著，中国三季度显著改善。 Bvlgari在中国趋势走弱。