招商商社互联网百胜中国25Q3业绩速览收入业绩表现符合预期股东回馈持续

25Q3公司整体业绩表现符合预期，收入32.1亿美元（+4.4%），经营利润4.0亿美元（+7.8%），经调整净利润2.8亿美元（-5.1%）。
分品牌来看：

• 肯德基收入24.0亿美元（+4%），系统销售额同比+5%，同店销售额+2%，经营利润3.8亿美元（+6%），餐厅利润率18.5%（+0.2pct）。
• 必胜客收入6.3亿美元（+3%），系统销售额同比+4%，同店销售额+1%，经营利润0.6亿美元（+7%），餐厅利润率13.4%（+0.6pct）。
  门店方面：截至25Q3门店总数17514家（+10.4%），净开536家（+22.4%），肯德基/必胜客分别新增门店402/158家，加盟店占比41%/28%。
  成本结构：原材料/员工成本/物业占餐厅收入比分别为31.3%/26.2%/25.2%，同比变动-0.4pct/+1.1pct/-1.0pct，餐厅整体利润率17.3%（+0.3pct），经营利润率12.5%（+0.4pct），经调整净利润率8.8%（-0.9pct）。
  股东回馈：25Q1-Q3向股东回馈9.50亿美元（6.82亿回购&2.68亿现金股息），Q3回馈4.14亿美元（3.26亿回购&0.88亿现金股息），预计25-26年持续回馈30亿美元（2025年15亿美元），全年资本开支预计6-7亿美元。