黑色建材周报：合金库存增加，期货价格震荡下跌

市场分析 硅锰方面：十一长假节后第一周，钢联数据公布显示，以建材为主的钢材库存累积明显，为此限制了黑色整体反弹高度，本周两个交易日，硅锰随着黑色整体走势盘整运行。截至周五收盘，锰硅期货主力合约收于5760元/吨，较上周日下跌8元/吨。现货端：硅锰市场震荡运行，市场观望情绪较为浓重，6517北方市场价格5620-5670元/吨，南方市场价格5650-5700元/吨。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本开工率43.19%，环比减0.99%；日产2.92万吨，减315吨；需求端，本周五大材硅锰需求为12.21万吨，环比上周减1.07%。库存端，硅锰样本企业厂库环比大幅增加，处同期高位水平。 硅铁方面：本周硅铁期货跟随整个黑色，仍显弱势走势。截至周五收盘，主力合约收于5436元/吨，较上周下跌36元/吨。现货端：硅铁市场情绪转差，成交氛围有待加强，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5150-5200元/吨，75硅铁价格报5800-6100元/吨。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：本周硅铁产量11.58万吨，环比上周增1.1%。需求端，周度五大材硅铁需求为1.98万吨，环比上周降0.6%。库存端，本周硅铁样本企业库存增加，处同期中高位水平。 策略 整体来看，硅锰企业亏损，产量、开工率均延续回落，铁水产量仍处高位，硅锰下游需求仍有韧性。考虑到盘面贴水现货，预计硅锰价格维持震荡，跟随板块波动，关注成本支撑及产区政策情况。节前硅铁企业产量、开工率小幅回升。需求跟随铁水产量微降，厂库环比去化，目前硅铁行业供需矛盾不大，库存处同期中位水平。预计硅铁价格仍将跟随板块波动，后续关注成本端煤炭、电价变化情况及产区政策情况。 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 本周硅铁样本企业库存增加，处同期中高位水平，交割库库存有所回落。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率（周度）........................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢企日均铁水产......................................................................................................................................................4图10：五大材产量......................................................................................................................................................................4图11：硅锰：五大材需求量（周）..........................................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量（周度）......................................................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................5图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）..............................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................6图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6 价格及价差方面：硅锰截至周五收盘，锰硅期货主力合约收于5760元/吨，较上周日下跌8元/吨。现货端：硅锰市场震荡运行，市场观望情绪较为浓重，6517北方市场价格5620-5670元/吨，南方市场价格5650-5700元/吨。硅铁主力合约收于5436元/吨，较上周下跌36元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：全国187家独立硅锰企业样本开工率43.19%，环比减0.99%；日产2.92万吨，减315吨。本周硅铁产量11.58万吨，环比上周增1.1%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：铁水产量微降，本周五大材硅锰需求为12.21万吨，环比上周减1.07%。周度五大材硅铁需求为1.98万吨，环比上周降0.6%。 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：硅锰样本企业厂库环比大幅增加，交割库库存下跌。本周硅铁样本企业库存增加，处同期中高位水平。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 余彩云 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 刘国梁从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房