黑色金属周报-钢材：震荡偏弱 卷螺收缩

震荡偏弱卷螺收缩 2025年10月13日 研究所白净从业资格号：F03097282；投资咨询从业证书号：Z0018999TEL:010-82292661 震荡偏弱卷螺收缩 节后国内钢材现货价格小幅波动，截至周六，华东上海螺纹3200元（-10）；上海热卷3340元，（-10）。 截至10月8日，五大品种钢材整体产量降2.59万吨，五大品种库存厂库环比增58.63吨，社库增68.24吨。表观需736.44万吨，环比降162.22万吨。截至10月11日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3159元，点对点利润36元左右，热卷长流程现金含税利润81元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3321元左右，谷电成本在3191左右，华东螺纹平电利润-211元左右，谷电利润-81元。 废钢端，截止10月9日，张家港废钢价格2150元/吨，较节前持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率30.7%，环比下降1.6个百分点；255家样本钢厂日耗51万吨，环比下降1.74万吨；其中，132家长流程钢厂日耗25.9万吨/天，环比下降0.61万吨；短流程日耗15.3吨，环比下降0.81万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货49.9万吨，环比下降2.2万吨，降幅4.3%。库存方面，255家钢企废钢库存总计452.9万吨，环比降11.95万吨，降幅2.6%。综合来看，本期铁废价差较节前有所回升，废钢经济性虽略有改善，但考虑到吨钢利润持续收缩，预计短期需求仍偏弱，价格跟随钢价波动。 结论：周末美方升级关税博弈，市场情绪表现不佳。从基本面来看，当前供应偏高仍是压制价格反弹的主要因素，需求端表现疲弱，供需差仍处于较高水平，短线来看，受出口预期扰动，需求端难以形成驱动，螺纹或测试整数关口支撑，策略上，继续支持卷螺差收缩，谨慎操作。 （风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 2025年1-8月粗钢产量（统计局）降2.8% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%； ►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； ►2025年1-8月统计局口径，生铁累计产量5.79亿吨，较2024年同期增长0.2%，粗钢累计产量6.72亿吨，较2024年同期下降2.8%。 2025年1-8月，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%。8月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长-5.85%；制造业投资同比增长-1.3%；房地产开发投资降19.95%。 地产数据 国家统计局数据显示，1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积643109万平方米，同比下降9.3%。其中，住宅施工面积448460万平方米，下降9.6%。房地产开发企业房屋新开工面积39801万平方米，同比下降19.5%，其中，住宅新开工面积29304万平方米，下降18.3%。房屋竣工面积27694万平方米，同比下降17%；其中，住宅竣工面积19876万平方米，同比下降18.5% 主要品种跨期 本周卷螺差维持高位回落。 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 截止10月9日，富宝国内89家电炉厂产能利用率30.7%（-1.6）；截止10月11日,铁废价差-12.9元（+37）。 螺纹钢产量 本周螺纹钢原样本产量203.4万吨（-3.62），其中，长流程产量180.11万吨(-1.1），短流程产量23.29万吨（-2.52）。 螺纹钢库存 本期原样本螺纹厂库192.34万吨（+33.43），社会库存467.3万吨（+23.96），总库存659.64万吨（+57.39）。 热卷供需 热卷本周产量323.29吨，环比降1.4万吨，热卷表需290.97万吨，环比降33.64万吨，库存方面，厂库增2.4万吨，社库增29.92万吨，总体库存增32.32万吨。 热卷分区域社会库存 板材需求：冷热价差 截止10月11日，上海地区冷热价差为570元/吨（-）。 截止10月10日，中国FOB出口价格480美金（-），出口利润1.3美金（-6.7）； 国内主要港口（32港）出港215.8万吨（-35%）。 免责声明 •免责声明：宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 •风险提示：期市有风险，投资需谨慎。 研究所白净010-82292661baijing@swhysc.com 谢谢！