黑色金属周报（钢材）：出口压力增加 卷螺差收缩

出口压力增加卷螺差收缩 2025年2月24日 研究所白净F03097282，Z0018999010-82292661 目录 一、结论及平衡表一、结论及平衡表 出口压力增加卷螺差收缩 上周国内钢材现货价格震荡反弹，截至2月21日，华东上海螺纹3400元，环比回升100元/吨，唐山螺纹3300元，环比回升10元/吨；热卷方面，上海热卷3460元，环比涨90元/吨,天津热卷3400元，环比涨80元/吨,。 截至2月20日，五大品种钢材整体产量增21.39万吨，五大品种库存厂库环比增7.44万吨，社库增34.19万吨。表观需求794.38万吨，环比增131.14万吨。截至2月21日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3180元，点对点利润199元左右，热卷长流程现金含税利润169元左右。电炉端，华东（富宝口径）平电电炉成本在3366元左右，谷电成本在3201左右，华东螺纹平电利润-76元左右，谷电利润89元。 废钢端，截止2月20日，张家港废钢价格2150元/吨，环比持平。数据显示，89家独立电弧炉企业产能利用率27.1%，环比回升13.7个百分点；255家样本钢厂日耗45万吨，环比回升8.94万吨；其中，132家长流程钢厂日耗23.2万吨/天，环比回升1.52万吨；短流程日耗13.4万吨，环比回升6.79万吨。供应方面，255家样本钢厂日均到货37.9万吨，环比回升16.64万吨。库存方面，255家钢企废钢库存总计532.4万吨，环比下降15.03万吨，降幅2.7%。综合来看，节后短流程企业生产逐步恢复，产能利用率回升，但供应恢复情况不及去年同期，从铁废价差看，本期数据显示铁废价差小幅增加，短期价格驱动不强，预计废钢价格小幅波动为主。 结论：基本面来看，今年春节后成材端需求恢复同比有明显改善，由于吨钢利润尚可，产量也处于修复通道，螺纹等品种绝对库存处于偏低水平，现货市场矛盾暂不明显，短线宏观扰动频繁，越南、韩国对中国钢材征收反倾销税，越南作为中国的核心出口国，反倾销后对于短期国内出口会起到抑制作用，从量级考量，3月份出口越南热轧总量或将低于30万吨级别，对热卷价格影响较大，卷螺差收缩明显，单边来看，操作难度较大，估值上看，螺纹或在谷电与平电成本之间波动。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎。） 钢联五大材产销、库存数据 2024年粗钢产量（统计局）降1.7% ►2024年统计局口径，粗钢产量10.05亿吨，较2023年下降1399万吨，降幅1.7%；►2024年统计局口径，生铁产量8.52亿吨，较2023年下降1327万吨，降幅2.3%； 1月货币数据 1月PMI为49.1% 12月投资数据 12月地产数据 2024年粗钢平衡表，供应上，粗钢产量较2023年下降1399万吨至10.05亿吨（日均275万吨），生铁产量在8.5亿吨左右，全年铁水日均产量在232.7万吨，粗钢表观消费下降5.4%。 目录 二、供需基本面 主要品种基差 主要品种跨期 供给（长流程）：高炉产能利用率 供给（短流程）：电炉产能利用率 废钢到货 废钢日耗 废钢钢厂库存 螺纹供需情况 本周螺纹钢原样本产量196.91万吨（+18.76），其中，长流程产量174.67万吨（+4.36），短流程产量22.24万吨（+14.39）。 热卷供需 热卷本周产量327.83万吨，环比降1.1万吨，热卷表需322.89万吨，环比增9.3万吨，库存方面，厂库增增2.39万吨，社库增2.55吨，总体库存增4.94万吨。 热卷出口利润情况 截止2月21日，中国FOB出口价格472美金（-），出口利润-11.8美金（-13）。 免责声明 •免责声明：宏源期货具有投资咨询业务资格，本服务产品分析及建议所依据的信息均来源于公开资料及调研数据。但宏源期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。投资者在委托宏源期货提供期货交易咨询服务时，应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳本公司提供的咨询建议，本公司不作获利或不受损失的保证，不以任何方式承担投资损失。本服务产品版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。投资有风险，入市需谨慎。•风险提示：期市有风险，投资需谨慎。