黑色金属周报（钢材）：热卷供需矛盾突显卷螺差持续收缩

核心观点与结论

• 热卷供需矛盾突显，卷螺差持续收缩：上周钢材现货价格偏弱运行，螺纹和热卷价格均出现下跌。五大品种钢材整体产量和库存均下降，表观需求环比减少。长流程和电炉端利润均处于亏损状态，但短流程亏损有所放缓。废钢价格补跌后经济性提升，但短流程仍处于减产阶段，废钢价格或继续承压。

关键数据

• 钢材价格：华东上海螺纹3220元（+10），唐山螺纹3270元（-）；上海热卷3370元（-80），天津热卷3330元（-60）。
• 产量与库存：截至8月8日，五大品种钢材整体产量降60.55万吨，厂库环比降13.98吨，社库降10.8万吨。表观需求808.29万吨，环比降46.22吨。
• 成本与利润：华东螺纹长流程现金含税成本3358元，点对点利润-138元；热卷长流程现金含税利润-88元。华东平电电炉成本在3420元左右，谷电成本在3265元左右，三线螺纹平电利润-289元，谷电利润-134元。
• 废钢：张家港废钢价格2250元/吨，周环比下降90元/吨。89家独立电弧炉企业产能利用率39.3%，环比下降4.4个百分点；255家样本钢厂日耗39.5万吨，环比下降0.54万吨；长流程日耗21.3万吨/天，环比回升0.38万吨；短流程日耗9.1万吨，环比下降1.01万吨。255家钢企废钢库存总计418.4万吨，环比降7.3万吨。
• 螺纹供需：本周螺纹钢原样本产量168.54万吨（-29.21），长流程产量150.37万吨（-26.28），短流程产量18.17万吨（-2.93）。
• 热卷供需：本周热卷产量303.56万吨，环比降19.89万吨，表需298.51万吨，环比降22.79万吨，库存总体增5.05万吨。
• 热卷出口：截止8月9日，中国FOB出口价格487美金（-），出口利润+10.3美金（+8.4）。

研究结论

• 螺纹：淡季成材端现货仍处于偏弱走势，螺纹产量继续大幅下降，降幅快于需求降幅，总库存持续去化。螺纹盘面依然呈现升水结构，叠加铁水产量大幅下降，原料成本下塌，价格或延续偏弱走势。
• 热卷：钢联数据显示，消费降幅大于产量降幅，供需矛盾突显，减产阶段，总库存仍持续累积，近期仍以去产量为主。策略上，继续支持卷螺差收缩。

风险提示

期市有风险，投资需谨慎。