中泰黑色报告-钢材部分：钢价震荡偏弱，卷螺价差收缩

钢材行情展望—钢价震荡偏弱，卷螺价差收缩

主要观点
上周钢材盘面小幅反弹，螺纹因减产计划利好近月现货，但热卷相对弱势且原料价格疲软，整体维持弱势格局。

基本面分析

• 需求端：房地产高频销售好转但新开工同比负增；基建资金压力持续，混凝土出库同比下滑。汽车、家电等卷板需求好转，集装箱、电力、新能源需求表现较好，出口弥补部分国内需求，但后期或环比回落。
• 供应端：铁水产量小幅回落，钢厂盈利微降，后期产量预计平稳；热卷产量增加，螺纹线材产量降低，卷板库存压力不大，后期或面临压力。
• 库存端：产量回升后下游库存可能增加。
• 成本端：原料价格弱势，铁矿石近期调整，后期成本震荡下行。

策略建议

• 趋势：高位空单持有或逢低减持。
• 套利：卷螺价差做空05持有（★★），钢矿比止盈观望。
• 期现：螺纹05期现正套持有或逐步止盈，螺纹05卷跨品种套逐步止盈（☆☆☆）。
• 期权：卖出宽跨期权平仓离场。

重点关注及风险提示：宏观因素扰动。

主要数据汇总

• 供需：国内铁矿石供给预计全年增加4700万吨，生铁产量小幅回落-0.5%，预计过剩约6000万吨（较年初预期多2500万吨，主要因海外矿石供给增加）。库存将累积，年底港口45钢矿库存预计达1.65亿吨。
• 价格价差：卷螺价差持续收缩。
• 库存：钢厂日耗高位，库存消费比环比回升。
• 需求：64家钢厂进口烧结粉库存变化。

结论：钢价中期区间震荡，建议高位空单持有，关注宏观因素影响。