中泰黑色报告-钢材部分：钢价震荡偏弱，卷螺价差收缩

中泰黑色报告-钢材部分2024年12月29日 分析师：裴红彬从业资格号：F0286311交易咨询号：Z0010786联系电话：0531-81678625公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 钢材行情展望—钢价震荡偏弱，卷螺价差收缩 主要观点 上周伴随着前期价格回落以及减仓，盘面小幅反弹，特别是螺纹近期减产计划较多，利多近月现货盘面；但是热卷相对较弱以及原料弱势，整体维持弱势格局。 基本面来看，从下游行业需求来看，房地产新房高频销售数据环比好转，但是房屋新开工同比依然为负；基建等工程资金依然有压力，混凝土的出库数据同比下滑依然较多。在近期消费政策刺激下，汽车、家电等卷板类需求有明显好转，集装箱，电力、新能源等需求表现较好；出口表现较好，弥补了很多国内需求弱势,不过后期出口或面临新接单环比回落，值得观察。 供应端方面，铁水产量小幅回落，钢厂盈利小幅回落，后期铁水产预计平稳；品种来看，热卷产量增加，冷轧镀锌等卷板整体从库销比看压力不大；螺纹线材产量降低，卷板类品种后期或面临一定的压力。库存端，产量回升后下游库存可能回升。 从成本端来看，原料价格维持弱势运行，前期较为坚挺的铁矿近期也出现了调整，后期原材料成本震荡下行为主。 综合看：建议高位空单持有，但追空需谨慎，中期区间震荡思路。 策略建议 趋势方面，钢材高位空单持有或逢低减持。套利方面，卷螺价差做空05持有（★★）；钢厂利润继续压缩，钢矿比止盈观望。期现方面，螺纹05期现正套持有或逐步开始止盈。进行螺纹的期现跨品种套05卷逐步止盈（☆☆☆）期权方面，卖出宽跨期权平仓离场。 重点关注及风险提示：宏观因素扰动。 主要数据汇总-供需 主要数据汇总-价格价差 周度价格价差（单位：元/吨） 请务必阅读正文之后的声明部分 价格-品种价差：卷螺差 请务必阅读正文之后的声明部分 请务必阅读正文之后的声明部分 请务必阅读正文之后的声明部分 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：钢联数据、中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：钢联数据、中泰期货整理 唐山钢坯 下游：水泥和混凝土：水泥产量；混凝土产能利用率和产量 下游：水泥和混凝土：水泥产量；混凝土产能利用率和产量 请务必阅读正文之后的声明部分 需求降低矿价回落，后期关注发运改善 中泰黑色报告—铁矿石2024年12月29日 分析师：裴红彬从业资格号：F0286311交易咨询号：Z0010786联系电话：0531-81678625公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 铁矿石供需平衡推演：关注冬储进展情况 •2024年全年来看，国内铁矿石供给预计增加4700万吨；国内生铁产量预计小幅回落-0.5%左右，整体国内铁矿预计存在约6000万吨的过剩（相比年初的预判要多2500万吨左右，主要预期差在海外矿石供给要更多）。 •库存将继续开始累积，后期节奏取决于未来钢材需求支撑铁水的产量。钢厂内部库存保持平稳略增，考虑到年底钢厂备库，港口45钢矿库存年底预计达到1.65亿吨左右水平。 铁矿石估值：现货市场核心价格、价差等数据一览表 •价格：铁矿石期现价格震荡 •基差：基差小幅走强，市场最便宜交割品为巴粗IOC6或者BRBF，仓单成本780元左右，01基差25左右。 供给（外矿发运合计） 请务必阅读正文之后的声明部分 请务必阅读正文之后的声明部分 供给（国产矿开工）-矿山产能利用率 数据来源：钢联数据、中泰期货整理 库存（钢厂+日耗）：钢厂日耗在高位，钢厂库存消费比环比回升 数据说明：港口的发货总量占全球发货总量的73%左右。 请务必阅读正文之后的声明部分 备注：自2022年1月13日起，Mysteel统计并开始公布47港库存总量与疏港总量；新增的两个港口为——鼠浪湖港、罗屿港。 需求（钢厂日耗）：64家钢厂进口烧结粉库存 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢 中泰期货股份有限公司研究所电话：+86-0531-81678625Email：peihongbin225@163.com公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112