中泰黑色报告-钢材部分：钢价震荡筑底，产业冬储依然谨慎

钢材市场维持弱势格局，大幅减仓。下游需求方面，房地产新房销售数据环比好转，但新开工同比依然为负；基建资金有压力，但北方雨雪天气利于施工，混凝土出库同比跌幅收窄。汽车、家电等卷板类需求有明显好转，出口表现较好，弥补了国内需求弱势，但后期出口或面临新接单环比回落。供应端方面，铁水产量小幅回落，钢厂盈利小幅回落，后期铁水产预计平稳；热卷产量平稳，卷板整体库销比压力不大；螺纹线材产量降低，库存依然处于低位水平。库存端，产量回升后下游库存可能回升。成本端，原料价格筑底有所企稳，后期或小幅反弹，后期原材料震荡为主。综合来看，建议空单止盈，逢低配置节后短多。

策略建议：

• 趋势：钢材高位空单逢低减持，或者逢低配置短多。
• 套利：卷螺价差做空05持有或逢低止盈（★ ★ ）；钢厂利润继续压缩，钢矿比止盈观望。
• 期现：期现正套止盈，适当反套参与（☆ ☆ ☆ ）
• 期权：可以买入海鸥或者虚值看涨。

重点关注及风险提示：宏观因素扰动。

铁矿石市场综述：铁矿补跌释放需求利空，关注节后发运扰动。铁矿石供给方面，全球发运和到港回升，后期供给或小幅回落；需求消费方面，钢厂盈利小幅回落，铁水产量和铁矿石疏港量高位回落；库存方面，上游矿山、中游港口、下游钢厂全口径库存增加，预计后期将继续小幅累库；海外港口库存降低，国内精粉库存平稳，国内港口库存小幅增加。综合来看，铁矿石预计震荡运行，整体运行区间依然在95-105之间。

策略建议：

• 趋势：高位空单离场观望，激进者轻仓试多。
• 期现：观望。
• 跨期：观望。
• 期权：买入虚值看涨。

风险提示：外矿供给受影响。