流动性打分周报：中短久期低评级城投债流动性上升

核心解读

本周报以债券资产流动性打分为基础，跟踪不同债券板块个券的流动性得分情况。

城投债方面：

• 区域分布：四川高等级流动性债项数量增加，山东、天津、重庆维持，江苏减少。
• 期限分布：1年以内、1-2年期高等级流动性债项数量增加，2-3年、3-5年、5年期以上减少。
• 隐含评级：AA+、AA-级高等级流动性债项数量增加，其中AA-级增加较多；AAA级维持，AA、AA(2)级减少。
• 收益率：各区域、期限、隐含级别的高等级流动性债项收益率整体下行，幅度集中在1-10bp。
• 流动性得分变化：升幅前二十主体级别以AA为主，区域集中在江苏、浙江、山东，行业涉及建筑装饰、综合等；降幅前二十主体级别以AA为主，区域分布以江苏、重庆等为主，行业以建筑装饰、综合、商贸零售等为主。

产业债方面：

• 行业分布：交通运输、煤炭、钢铁行业维持，房地产、公用事业行业减少。
• 期限分布：1年以内、5年期以上高等级流动性债项数量减少，但变动均较小；1-2年、2-3年、3-5年期维持。
• 隐含评级：AA+级高等级流动性债项数量增加，AAA、AAA-、AA级减少，AAA+级维持。
• 收益率：各行业、期限、隐含级别的高等级流动性债项收益率整体下行，幅度集中在2-11bp。
• 流动性得分变化：升幅前二十主体级别以AAA、AA+为主，行业以建筑装饰、房地产、有色等为主；降幅前二十主体级别以AAA、AA+为主，行业以交通运输、公用事业等为主。

风险提示

流动性超预期收紧。