【粕类日报】宏观影响再度增加 粕类整体震荡运行

核心观点与关键数据

• 宏观影响增加，粕类整体震荡运行：美豆盘面受宏观因素影响回落，南美出口充足，供应整体充足；国内豆粕、菜粕盘面同样回落，现货压力存在。
• 基本面分析：
  • 美豆：美国暂停发布报告，库存小幅上调，新作产量小幅下调但面积上调，整体供应略增，价格下行空间有限，出口是关键。
  • 南美：旧作供需偏宽松，巴西农户卖货进度偏慢，价格压力仍存，但出口空间有限。
  • 国际豆粕：供应压力明显，主要产区压榨量增加，进口量仅小幅增长，价格压力持续。
  • 国内现货：油厂开机率回落，库存充足，提货量高位，现货成交以基差为主，供应紧张担忧略有缓解。
  • 菜粕：需求转弱，油厂开机率下降，菜籽供应偏低，颗粒菜粕高位，供应压力仍存，价格以震荡为主。
• 宏观环境：中美贸易冲突再起，谈判开启但缺乏明确指引，市场对供应不确定性担忧持续。

研究结论与交易策略

• 市场逻辑：国际大豆供应宽松，国内豆粕供需偏宽松，库存压力存在，价格重心下移；菜粕库存低位但需求一般，价格波动有限。
• 交易策略：
  • 单边：豆粕远月空单维持。
  • 套利：M11-1正套。
  • 期权：卖出宽跨式策略。

关键数据

• 国内油厂数据（截止10月10日）：
  • 大豆压榨量：128.93万吨，开机率35.99%，库存765.76万吨（增6.37%）。
  • 豆粕库存：107.91万吨（降9.26%），同比增6.17%。
  • 菜籽压榨量：1.4万吨，开机率3.73%，菜籽库存1.8万吨（降0.8万吨），菜粕库存1.15万吨（降1.53万吨）。
• 期货价差：
  • 豆粕月间价差反弹，菜粕月间价差回落明显。
  • MRM01、MRM05、M15、RM15、M59、RM59价差走势图显示震荡格局。