核心观点与关键数据
- 宏观影响增加,粕类整体震荡运行:美豆盘面受宏观因素影响回落,南美出口充足,供应整体充足;国内豆粕、菜粕盘面同样回落,现货压力存在。
- 基本面分析:
- 美豆:美国暂停发布报告,库存小幅上调,新作产量小幅下调但面积上调,整体供应略增,价格下行空间有限,出口是关键。
- 南美:旧作供需偏宽松,巴西农户卖货进度偏慢,价格压力仍存,但出口空间有限。
- 国际豆粕:供应压力明显,主要产区压榨量增加,进口量仅小幅增长,价格压力持续。
- 国内现货:油厂开机率回落,库存充足,提货量高位,现货成交以基差为主,供应紧张担忧略有缓解。
- 菜粕:需求转弱,油厂开机率下降,菜籽供应偏低,颗粒菜粕高位,供应压力仍存,价格以震荡为主。
- 宏观环境:中美贸易冲突再起,谈判开启但缺乏明确指引,市场对供应不确定性担忧持续。
研究结论与交易策略
- 市场逻辑:国际大豆供应宽松,国内豆粕供需偏宽松,库存压力存在,价格重心下移;菜粕库存低位但需求一般,价格波动有限。
- 交易策略:
- 单边:豆粕远月空单维持。
- 套利:M11-1正套。
- 期权:卖出宽跨式策略。
关键数据
- 国内油厂数据(截止10月10日):
- 大豆压榨量:128.93万吨,开机率35.99%,库存765.76万吨(增6.37%)。
- 豆粕库存:107.91万吨(降9.26%),同比增6.17%。
- 菜籽压榨量:1.4万吨,开机率3.73%,菜籽库存1.8万吨(降0.8万吨),菜粕库存1.15万吨(降1.53万吨)。
- 期货价差:
- 豆粕月间价差反弹,菜粕月间价差回落明显。
- MRM01、MRM05、M15、RM15、M59、RM59价差走势图显示震荡格局。