大类资产配置周报
摘要
- 大类资产配置：关注市场恐慌情绪变化。
- 海外宏观：
- 美国政府停摆事件持续，市场预期停摆时间可能超预期，导致经济损失和不确定性。
- 中美贸易战再度升级，100%关税对决稀土管制，加征港口费，引发全球供应链断裂风险，金融市场波动率扩大。
- 年内两次降息预期升温，美国就业市场疲软，经济增长放缓，美联储10月降息概率接近九成。
- 大类资产表现：
- 债市：美国政府停摆和经济预期偏弱强化降息预期，债市受避险资金驱动走强，但短期整体震荡。
- 汇率：美元在避险资金支持下持续反弹，全球风险偏好下行，风险资产回调。
- 股指：美国政府关门和ADP就业数据弱化经济预期，强化降息预期，但中美贸易争端加剧引发恐慌，资金流出股市。
- 原油：OPEC增产预期缓和，地缘因素缓和，供应压力存在，需求淡季叠加贸易争端，油价延续偏弱。
- 贵金属：中东局势缓和和降息预期交易充分，市场获利了结，但政府停摆和贸易冲突支撑金价，短期宽幅震荡。
- 下周关注重点：国内关注9月进出口和通胀数据，海外关注美国政府停摆和通胀数据。
大类资产配置策略
- 海外市场热点追踪：
- 美国政府继续“停摆”，临时拨款法案是快速破局关键。
- 中美贸易战再度升级，特朗普有意升级贸易战以巩固基本盘。
- 美国就业降温风险继续扩大，ADP就业数据下滑，就业趋势未变。
- 欧美央行降息路径，美国政府停摆导致经济数据发布延迟，美联储10月降息概率接近九成。
- 大类资产走势分析：
- 全球股市：美国政府关门和ADP就业数据弱化经济预期，强化降息预期，后半周恐慌情绪升温，资金流出股市。
- 全球债券市场：美国政府停摆和经济预期偏弱强化降息预期，债市受避险资金驱动走强，国内短期债市整体震荡。
- 全球汇率：美国政府关门和特朗普关税政策冲击市场信心，美元在避险资金支持下持续反弹。
- 大宗商品：
- 原油：OPEC增产预期缓和，地缘因素缓和，供应压力存在，需求淡季叠加贸易争端，油价延续偏弱。
- 贵金属：中东局势缓和和降息预期交易充分，市场获利了结，但政府停摆和贸易冲突支撑金价，短期宽幅震荡。
- 商品期货市场资金净流出338.46亿元，资金转向避险资产，美元指数上行对商品价格形成压力。
- 研究结论：
- 短期内市场恐慌情绪升温，风险偏好承压，资金流向非美股市，美元、债市和黄金等避险资产表现较强，原油等大宗商品表现承压。
- 中美贸易争端和政府停摆事件持续，短期内对指数造成冲击，但未来变数较大，指数在重要会议前可能以调整为主。
- 美联储10月降息概率接近九成，但货币政策前景仍存在不确定性。
