南华期货玉米&淀粉产业链日报：玉米探底之路完成重要一步20251014

【核心矛盾】
四季度玉米集中供应导致供需阶段性失衡，价格易跌难涨。新季玉米价格持续走低，华北产区因阴雨天气玉米质量下降，增加短期价格压力；东北产区产情较好，价格止跌主要因短期跌幅过大（潮粮最大跌幅超150元/吨），且优质玉米占比下降为东北提供支撑，本地深加工企业或展开锁粮。整体看，中后期价格不悲观，但当前仍处上市高峰期，价格承压，利多因素待发酵，短期难言企稳上涨，重点关注月末及11月初价格表现。

【连盘玉米期货】
主力11合约跌破2100元关口（年内首破），远月合约跌势减弱，月差走陡；注册仓单大幅增加，反映现货压力。

【CBOT玉米期价】
低位盘整，等待美国农业部10月供需报告指引。

【利多因素】

1. 玉米及谷物进口维持低水平，为中期供需改善提供基础；
2. 国内玉米增产压力有限，季节性压力过后有望展现韧性；
3. 东北产区收购情绪升温，价格止跌。

【利空因素】

1. 生猪产能调控或中期影响玉米饲用需求；
2. 新季供应压力仍需释放，价格处于探底或磨底阶段；
3. 近两日山东到车辆多，深加工企业压价收购为主。

source：同花顺,南华研究