南华期货玉米&淀粉产业链日报：反弹延续 玉米1-5月差创历史同期记录20251021

【核心矛盾】 玉米期货盘面普遍收高，远月合约领涨，期价收复9月部分跌幅，但合约月差持续走陡，01-05价差突破-100元/吨，反映市场对26年度玉米价格上涨的乐观预期。现货市场在半月下跌后企稳，基层种植收益压缩，中储粮部分库点积极收购释放底部信号，首轮价格冲击波结束，期货价格探底或已完成，后期或进入磨底阶段，建议关注2601合约2100元得失，10月底至11月初或确认价格底部。

【利多因素】

1. 中储粮部分库点托市收购，后续或增收购库点；
2. 期货远期合约反弹提振市场信心，改变预期；
3. 海关数据显示2025年9月中国进口玉米及玉米粉6万吨，同比减少81.9%；1-9月累计进口93万吨，同比减少92.7%；
4. 国家粮食和物资储备局召开会议，强调支持市场化收购、发挥政策性收储托底作用，保障农民收益，确保粮食市场稳定。

【利空因素】

1. 生猪产业产能调控或影响远期玉米饲用需求；
2. 新季供应压力仍存，现货价格继续承压。

【市场表现】 昨日玉米注册仓单大幅增加12615手至49324手，期货强势反弹为现货市场提供出口；玉米淀粉跟随玉米反弹，但走势弱于原料端；CBOT玉米期货连续第五个交易日上涨，涨幅较小，主要跟随大豆走升，丰产压力限制涨势。