南华期货玉米&淀粉产业链日报：盘面缩量回调20251105

玉米市场分析总结

核心矛盾

进入11月后，国内玉米产区潮粮销售压力减弱。华北产区通过“甩卖”释放了销售压力，而东北产区在集中收割后，随着气温下降，卖压缓解，基层惜售情绪增强，收购端提价促量收购，推动玉米价格短期回暖。新粮上市首轮卖压高峰已过，后续转为阶段性卖压释放，价格压力有所缓解。但周二玉米盘面涨势暂缓，主力01合约收低于2135元，成交量减少，持仓量小幅增加，注册仓单增至66351手。淀粉主力01合约收于2444元，同样呈现下跌趋势。CBOT玉米期货跟随大豆跌势收低，受StoneX上调美国玉米单产预估至186.0蒲式耳/英亩影响，价格承压。

利多因素

1. 卖压趋于分散，售粮紧迫度下降，减轻价格压力；
2. 东北产区国储收购挺价明显，限制价格下行；
3. 11月拍卖小麦消息未被证实，增强市场看多氛围。

利空因素

1. 生猪价格弱势运行，产业产能调控或影响远期饲用需求，但四季度存栏高位及当前二育入场支撑当前饲用需求；
2. 11月中上旬晚收玉米仍有收割上市，阶段性卖压集中释放限制价格上行；
3. 知情人士透露中国进口商计划年底至明年2月进口小麦，谷物进口恢复或增加国内玉米压力，需关注采购量。

研究结论

当前玉米市场短期回暖，但受新粮上市阶段性卖压、CBOT期货走弱及潜在进口压力制约。利多因素主要体现在卖压缓解、国储收购及小麦拍卖预期，但远期饲用需求受生猪价格影响存在不确定性。价格短期内或维持震荡，需关注晚收玉米上市进度及进口谷物采购情况。