硅策 略 周 报
总结
供给
- 工业硅：周度产量环比上涨920吨至9.66万吨，开炉率下调0.13%至38.9%，开炉数量下滑1台至310台。西北地区新疆新开1台矿热炉，西南地区四川关停2台硅炉，其他地区无变动。
需求
- 多晶硅：P型上涨2000元/吨至4.4万元/吨，N型上涨1000元/吨至5.18万元/吨。光伏集中式项目交付结束后，终端订单走弱，产业链多环节库存积压，仅头部企业接到少量高价订单。
- 有机硅：周度价格持稳在10800-11500元/吨，节前上游提振下游采购改善，单体厂预售单排至10月中下旬，整体供应量缩减，单体厂库存减压。
- 多晶硅：周度产量环比增加150吨至3.53万吨，DMC周度产量环比下滑1500吨至4.71万吨。
- 铝合金：加工费全线回升，原生及再生铝合金开工率上调。
库存
- 交易所库存：工业硅周度去库1045吨至25.39万吨，多晶硅周度累库1500吨至24.42万吨。
- 社会库存：工业硅周度持稳在44.5万吨（厂库26万吨，黄埔港5.5万吨，天津港8.1万吨，昆明港4.9万吨），多晶硅周度持稳在24.09万吨。
观点
- 工业硅：节后硅煤价格松动，节前备货续航力不足，逐步回调。
- 多晶硅：需求韧性，供给端为主要变量，西南即将规模停产，关注北方复产时间及补量规模，新疆复产节奏，远月阶段逢高沽空。
- 市场情绪：晶硅高价成交情绪走弱，10月协议减产未达一致，产量攀升，组件出口退税取消引发抢出口情绪，但招标不及预期，国内排产下滑，终端弱势。
- 未来展望：静待10月下旬行业会议及11月仓单集中注销，情绪谨慎蓄力中，多晶硅波动率或将提升，谨慎偏空为主，持续关注最新动态和库消走势。
期货价格
- 工业硅：主力2511收于8685元/吨，周度涨幅0.52%。
- 多晶硅：主力2511收于48965元/吨，周度跌幅4.66%。
现货价格
- 工业硅：不通氧553#持稳在9250元/吨，通氧553#持稳在9400元/吨，421#持稳在9950元/吨。
价差
- 工业硅：现货升水215元/吨。
- 多晶硅：现货升水3535元/吨。
原料成本
用电成本
成本利润
- 行业平均成本小幅降至9100元/吨，平均盈利收至120元/吨。
- 四川利润走扩，云南利润持稳，新疆利润收窄，内蒙、甘肃亏损持稳。
供需平衡
- 预计10月工业硅边际改善，多晶硅边际收窄，整体波动率或将提升。
