高频数据跟踪：物价边际走低，假期消费稳中有升

发布时间：2025-10-13 研究所 固收周报 分析师:梁伟超SAC登记编号:S1340523070001Email:liangweichao@cnpsec.com分析师:崔超 SAC登记编号:S1340523120001Email:cuichao@cnpsec.com 物价边际走低，假期消费稳中有升——高频数据跟踪20251012 核心观点 高频经济数据关注点：第一，生产季节性回落，焦炉、高炉、PTA、轮胎开工率均下降，PX开工率上行。第二，物价整体走弱，原油、铜、锌、农产品价格下行，焦煤、螺纹钢小幅上涨。第三，三十城商品房成交面积回落，百城土地供应面积持续增长。第四，假期消费稳中有升，居民出行消费热度不减，国内旅游出行人次、总花费、跨区域人员流动同比均增长，电影票房同比降幅较大。短期重点关注十月全会及十五五规划增量政策、中美贸易政策以及房地产恢复情况影响。 近期研究报告 《去杠杆的国际经验与资产表现——债务周期专题之二20251009》-2025.10.09 生产：假期影响，热度整体回落 10月10日当周，焦炉产能利用率较节前下降0.05pct，高炉开工率较节前下降0.18 pct，螺纹钢产量较节前下降3.06万吨；石油沥青节前开工率升至2023年10月以来最高；化工PX开工率较节前升高0.81 pct，PTA下降2.6 pct；汽车全钢胎开工率节前下降21.76pct，半钢胎开工率下降27.07 pct。 需求：国庆旅游热度不减，电影票房降幅较大 2025年国庆档电影票房18.35亿元，同比下降12.8%；假日8天全国国内出游8.88亿人次，较上年同期(7天)增加1.23亿人次，增长16.08%；出游总花费8090亿元，同比增加1081亿元，增长15.44%。 10月5日当周，商品房成交面积回落，存销比下降；土地供应面积持续增长，住宅用地成交溢价率升高。9月27日当周，汽车厂家日均零售增加3.2万辆，日均批发增加5.6万辆。10月10日当周，航运指数SCFI回升4.12%，CCFI下降6.68%，BDI升高1.84%。 物价：原油、铜、农产品下降，焦煤、螺纹钢上涨 10月10日当周，布伦特原油价格下跌2.79%至62.73美元/桶，焦煤期货价格较节前上涨1.66%至1165元/吨；LME铜、铝、锌期货价格分别较前一周-3.05%、+1.63%、-1.52%，国内螺纹钢期货价格较节前升高0.55%；农产品整体价格较节前回落。 物流：假期出行自驾为主力，港澳台及国际执行航班量增幅较大 国庆假期全社会跨区域人员日均流动量同比增长6.3%，主要出行方式为自驾，国际及港澳台执飞航班量增幅较大。10月10日当周，地铁客运量北京、上海均减少，一线城市高峰拥堵指数下降。 风险提示 政策效果不及预期，流动性超预期收紧。 目录 1生产：假期影响，热度整体回落...............................................................42需求：国庆旅游热度不减，电影票房降幅较大...................................................53物价：原油、铜、农产品下降，焦煤、螺纹钢上涨...............................................84物流：假期出行自驾为主力，港澳台及国际执行航班量增幅较大..................................105总结：假期消费稳中有升...................................................................126风险提示.................................................................................13 图表目录 图表1：焦炉、高炉开工率微降...........................................................4图表2：PX开工率升高，PTA下降.........................................................4图表3：螺纹钢产量下降.................................................................5图表4：半钢胎开工率季节性大幅下降......................................................5图表5：10.5当周30城商品房成交面积回落................................................6图表6：10.5当周100大中城市供地面积持续回升...........................................6图表7：10.5当周商品房存销比下降，土地溢价率升高.......................................6图表8：国庆档电影总票房同比下降12.8%..................................................6图表9：2025年国庆国内旅游人次同比增长16.08%..........................................7图表10：2025年国庆国内旅游总花费同比增长15.44%.......................................7图表11：9.27当周乘用车日均零售量增加3.2万辆...........................................7图表12：9.27当周乘用车日均批发量增加5.6万辆...........................................7图表13：10.10当周SCFI持续触底回升....................................................8图表14：10.10当周BDI指数小幅上涨.....................................................8图表15：铜、锌价格下降，铝价上涨.......................................................9图表16：原油价格下行，焦煤、螺纹钢小幅上涨.............................................9图表17：猪肉、鸡蛋、蔬菜价格回落，水果上涨............................................10图表18：农产品价格整体回落...........................................................10图表19：假期社会跨区人员日均流动同比增长6.3%.........................................11图表20：假期港澳台及国际执行航班量增幅较大............................................11图表21：北京地铁客运量七日均值减少约116万人次........................................11图表22：上海地铁客运量七日均值减少约69万人次.........................................11图表23：节后执行航班量国内、国际均减少................................................12图表24：一线城市高峰拥堵指数下降......................................................12 1生产：假期影响，热度整体回落 钢铁：焦炉产能利用率下降0.05 pct，高炉开工率下降0.18 pct，螺纹钢产量下降3.06万吨。10月10日当周，国内独立焦化厂（230家样本）焦炉产能利用率为74.95%,较节前一周（9月26日当周）下降0.05pct；钢厂高炉（247家样本）开工率为84.27%,较节前一周下降0.18pct；全国建材钢厂螺纹钢产量203.4万吨,较节前一周下降3.06万吨；库存192.34万吨，较节前一周升高27.93万吨。 石油沥青：节前开工率升高5.7pct，升至2023年10月以来最高。9月24日当周，国内石油沥青装置开工率为40.1%，较前一周升高5.7pct。 化工：PX开工率较节前一周升高0.81pct，PTA下降2.6pct。10月10日，国内化工PX开工率为88.23%，较节前一周（9月26日当周）升高0.81pct；PTA开工率为74.89%，较节前一周下降2.6pct。 汽车轮胎：全钢胎开工率节前一周下降21.76pct，半钢胎开工率下降27.07pct。10月9日当周，汽车全钢胎开工率为43.96%，较节前一周（9月25日当周）下降21.76pct；汽车半钢胎开工率为46.51%，较节前一周下降27.07pct。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：iFind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 2需求：国庆旅游热度不减，电影票房降幅较大 房地产：商品房成交面积回落，存销比下降；土地供应面积持续增长，住宅用地成交溢价率升高。10月5日当周，30大中城市商品房成交124.82万平方米，较前一周减少86.02万平方米；10大城市商品房存销比（面积）94.66，较前一周下降0.39；100大中城市供应土地占地面积为2648.78万平方米，较前一周增加506.32万平方米；100大中城市住宅类用地成交溢价率为5.53%，较前一周升高3.55pct。 电影票房：国庆档总票房18.35亿元，同比下降12.8%。根据国家电影局统计，2025年国庆档（10月1日至8日）全国电影总票房18.35亿元，较2024年同期下降12.8%；观影总人次5007万，较2024年同期下降3.9%。10月5日当周，全国电影票房总收入145200万元，较前一周增加108700万元。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：国家电影局，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 旅游消费：国庆假期国内旅游人次同比增长16.08%，总花费同比增长15.44%。经文化和旅游部数据中心测算，2025年国庆假期（假日8天）全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节（假日7天）增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，较2024年国庆节（假日7天）增加1081.89亿元。 汽车：9月27日当周厂家日均零售增加3.2万辆，日均批发增加5.6万辆。9月27日当周，全国乘用车厂家日均零售销量97631辆，较前一周增加32167辆；全国乘用车厂家日均批发销量132397辆，较前一周增加56194辆。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 航运指数：SCFI回升4.12%，CCFI下降6.68%，BDI升高1.84%。10月10日当周，上海出口集装箱运价指数（SCFI）录得1160.42点，较前一周升高 45.9点；中国出口集装箱运价指数（CCFI）录得1014.78点，较前一周下降72.63点。10月10日，波罗的海干散货指数（BDI）录得1936点，较前一周升高35点，周涨幅为1.84%。 资料来源：Wind，中邮证券研究所 资料来源：Wind，中邮证券研究所 3物价：原油、铜、农产品下